國泰君安A股市值蒸發1383億是怎麽回事？

又壹家上市券商啟動了H股融資計劃，國泰君安在3月27日宣布擬發行10.4億股H股，每股定價15.84港元，預計募資164.74億港元（約合146億元人民幣）。

此次H股招股，國泰君安引入了6家基石投資者，合計認購2.94億股，占到此次集資總額的25.66%，預計4月11日在港交所掛牌上市。

相比於去年赴港IPO的其他內地金融機構，國泰君安此次招股引入的基石投資者比例有所下降。2016年招商證券赴港上市引入基石投資者占集資總額的61.32%左右，光大證券和東方證券則分別為67.42%和47.02%。

另外，相較於招商證券引入的人保壽險、馬化騰、鄭家純、復星國際等在內的11名基石投資者，此次國泰君安引入的基石投資者多為境外機構。

內資金融股前赴後繼的破發潮中，國泰君安H股能否逃過破發魔咒？去年登陸香港的內地金融機構中，浙商銀行、天津銀行、中信建投和東方證券都在上市首日即告破發，招商證券、光大證券、郵儲銀行也都在上市不久就出現了破發。

從發行價格來看，15.84港元的價格較國泰君安A股3月30日收盤價18.15元人民幣，折價幅度接近23%。從目前9只A+H券商股的情況來看，雖然其H股較A股股價均有壹定折價幅度，但包括華泰證券、海通證券在內的大型券商的普遍折價率都在兩成以內，其中中信證券的折價率最低，尚不足壹成。

另外國泰君安A股自2015年上市以來，股價下滑明顯。2015年7月1日創下37.3元最高點後，與3月30日18.15元的收盤價相比，市值蒸發1383.2億元。

在證券行業2016年經歷業績大幅承壓的大背景之下，國泰君安沖擊港股的時間點顯得有些尷尬。

2016年年報數據顯示，國泰君安報告期內實現營業收入257.65億元，同比減少31.47%，歸屬於母公司股東的凈利潤98.41億元，同比減少37.32%。此前的2015年，國泰君安證券營業收入為371億元，在中國129家註冊證券公司中排名第三，僅次於中信證券和海通證券。

國泰君安在年報中表示，受證券市場波動影響，證券經紀、融資融券、證券交易投資等業務收入相比上年有所減少，最終導致集團在2016年度業績同比有所下降。

此次H股募資，國泰君安擬將全球發售籌集資金的30%用於發展機構金融業務；30%用於發展個人金融服務與業務；15%用於發展投資管理業務；15%用於發展國際業務；10%用做額外營運資金及其他壹般業務用途。