阿裏為何利潤率下降了4個百分點？
阿裏巴巴發布2020年第四季度（2021財年第三季度）財報，具有以下競爭點：
A）本財季營收2210.8億元，同比增長37%。
這壹數據雖然趕不上以往的超過50%的增速，但是已經很耀眼了。
B）凈利潤592.07億元，經調整EBITA利潤率為28%。
這壹數據讓業界頗為擔心，因為按年下降了4個百分點！
也就是說，阿裏從盈利能力來看，已經開始出現下滑趨勢。
或許，這壹點是阿裏股價連續下挫的根本原因所在。
1）
財報顯示，電商業務依然是阿裏的營收主力。
2020年4月-12月期間，核心電商的營收占比高達87%。
阿裏零售平臺是入駐商家經營的主要陣地，為阿裏帶來了可觀的營收數據，成為阿裏的“現金奶牛”。
值得贊揚的是，核心電商業務仍然獲得了高速增長——實現營收1955.41億人民幣，同比增長38.22%。
這壹增速表明，阿裏仍然是電商的霸主，這個位置目前不可撼動！
其壹，阿裏旗下的淘寶、天貓等toC電商平臺，以及阿裏巴巴、面向海外消費者的速賣通等toB的電商平臺依舊保持了強勁的增長勢頭。
其二，同屬核心電商業務的海外電商LAZADA、新零售及直營業務、菜鳥與本地生活服務業務等的表現，也毫不遜色。
2）
值得註意的是，新零售與直播電商成為新的亮點。
Q3阿裏新零售及直營業務帶來營收517.6億元，同比增長100.51%。
毫無疑問，這壹翻倍增速在阿裏所有業務模塊中排名第壹。
這次財報將新零售及直營業務並表，整體漲勢喜人。成立不到5年的盒馬，擁有近250家門店，擴張速度驚人。
從長遠來看，該部分業務將是阿裏未來新零售版塊的潛在增量。
以上數據顯示，阿裏借助新零售+內容電商優勢，在2020年興起的直播電商領域，也逐步嶄露頭角。
有數據為證。我們看壹下具體財務數據。
在內容電商方面，淘寶首頁引入"訂閱"與"逛逛"功能，本季度首頁推薦帶來的訪問量同比增長90%；阿裏直播電商生態建設完善，2020全年GMV超過4000億元。
總之，阿裏努力培育的新零售生態，已經從雛形走向了成熟。
3）
阿裏同樣表現出來經營上的諸多問題，這壹點從股價連續下挫上已經得到體現。
君不見，阿裏為了增加用戶，砸出了“血本”。
本季度阿裏的市場營銷費用達到253.43億元，同比增長60.40%。
遺憾的是，雖然這是近5個季度增速最高的營銷費，但活躍用戶只增長了9.6%。
阿裏在新型社交電商、社交媒體內容電商等平臺崛起之時，也開始略顯疲態。
此外，壹大批中小型垂直類電商平臺，也在瓜分阿裏的流量與用戶。
可以預見的是，邁入2021年的阿裏，有幾絲隱憂與不可言說的焦慮。
新年以來，阿裏市值跌到了6800億美金左右。財報發布以來，其股票價格也是出現下跌。
這說明，阿裏在股市的表現並沒有因為亮眼的財報數據而向上拉升，反而不升反降。
眾所周知，近期阿裏因為螞蟻集團上市擱淺，以及陷入“二選壹”等壟斷調查中，面臨著各種危機。