央行周內“補水”約2萬億 資金面大概率平穩跨節
1月中旬，面對稅期擾動壓力，央行加大逆回購操作力度，疊加降準釋放的中長期流動性，本周前四個交易日央行已累計投放資金約2萬億元，盡顯對流動性的呵護之意。
今日早間央行公告稱，目前仍處於稅期，銀行體系流動性總量下行較快；為維護銀行體系流動性合理充裕，2019年1月17日人民銀行以利率招標方式開展了4000億元逆回購操作。此次逆回購操作包括2500億元7天期、1500億元28天期，中標利率分別持穩於2.55%、2.85%；因今日有200億元逆回購到期，實現凈投放3800億元。
此前壹日，央行剛創紀錄地開展了5700億元逆回購操作，兩日累計投放9700億元。 而若從14日央行重啟逆回購操作開始計算，本周央行通過逆回購已投放12500億元，同時15日降準預計投放資金7500億元左右；總的來看，央行通過降準+逆回購已投放資金約2萬億元。 此外，周壹至周四，央行僅有600億元逆回購到期，同時周內有3900億元MLF到期，逆回購和MLF口徑累計實現凈投放8300億元。
央行連續大額投放有力地穩定了資金面；16日，貨幣市場利率基本結束了上周後半周以來的上行勢頭，波動趨緩；銀行間市場代表性的7天期回購利率DR007小幅下行3bp至2.61%。
據市場人士透露，16日央行大幅度進行公開市場操作，凈投放資金達5600億元，此舉大幅抵消了稅期效應。具體來看，當日早盤各大行謹慎融出，資金市場稍緊，隨著央行巨量凈投放的消息傳出，隔夜至跨年回購品種成交價格開始全面回落；午盤過後，市場維持在較為寬松的狀態。資金面總體平穩。
17日，銀存間1天質押式回購(DR001)開盤報2.55%，上日加權平均價報2.2832%；銀存間7天質押式回購(DR007)開盤報2.65%，上日加權平均價報2.6137%。
分析人士認為，得益於央行大力度和前瞻性的操作安排，春節前流動性基本無憂，節後改善值得期待；2019年壹季度流動性形勢基本明朗，流動性環境利好市場利率中樞進壹步下行。
周四(17日)，央行公開市場開展2500億元7天期、1500億元28天期逆回購操作。今日有200億元逆回購到期。與此前壹致，中國央行在解釋註資行為時表示：“目前仍處於稅期高峰，銀行體系流動性總量下行較快。”
周三(17日)，央行通過公開市場操作向國內銀行體系註入了創紀錄的5700億元人民幣。這是有記錄以來央行的最高逆回購規模記錄，同時當日5600億元的公開市場凈投放規模，也創下了歷史新高。
分析人士指出，這是中國央行在經濟下行壓力加大背景下，向市場增加流動性和進壹步促進放貸的最新措施。
“與下調銀行存款準備金率不同，周三央行釋放的臨時流動性主要是為了確保各大銀行有充足現金應對即將於2月初到來的春節。在春節期間，隨著家人互送禮金、企業發獎金和繳納稅款，流動性需求高企。”該分析人士進壹步指出。
值得壹提的是，央行近日公布的12月份貨幣金融數據顯示，社會融資規模增量為1.59萬億，人民幣貸款新增1.08萬億元，均高於市場預期。
由於經濟下行壓力，銀行出於對壞賬率的擔憂，放貸意願可能偏低。但從12月份M2和貸款增速來看，“寬信用”有了初步顯效。興業證券進而指出，為了更好支持實體經濟、改善民營企業的融資環境，政府出臺了壹系列的政策來推動銀行多放貸款、以及理順直接融資，比如合理充裕的流動性環境、定向工具 TMLF、信用風險緩釋工具等。12月新增貸款強於市場預期、債券融資進壹步走強，指向“寬信用”政策可能逐漸顯示出效果。
梳理發現，近幾個月來，政府出臺了壹系列寬信用措施。按照央行安排，本月15日和25日下調銀行存款準備金率，此舉最終向銀行體系凈釋放8000億元人民幣的資金。
降準未完全落地，央行已經備好“後招”。
近日，央行行長易綱就貫徹落實中央經濟工作會議精神接受采訪時透露，1月下旬將實施首次定向中期借貸便利(TMLF)操作。市場人士將其形象地稱為“特麻辣粉”。
據悉，央行在2018年12月為創設定向中期借貸便利(Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF)，根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。支持實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，可向央行提出申請，定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點，目前為3.15%，這壹新工具也被部分機構解讀為定向降息。
至於什麽情況下央行會降息，央行副行長朱鶴新15日在國新辦發布會上透露，現在貨幣政策在實體經濟中的作用正在逐步發揮，同時對原來的政策也在做動態評估，在這個基礎上央行會再做進壹步的研究。
新時代證券在研報中分析指出，除了 OMO(公開市場操作)、MLF(中期借貸便利)、再貸款具有降息可能，也存在基準利率調整的可能。
不過，鑒於央行近來央行多次強調避免“大水漫灌”，維持了“結構性去杠桿”的說法，華創證券認為，在合理充裕前提下，預期流動性的極端寬松並不現實，流動性很可能自然收緊回歸均衡常態。(來源：中新經緯)
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（文章來源：中證網）