用宏觀經濟學談談最近發生的俄羅斯盧布崩盤的原因

很難單純用宏觀經濟學解釋，這個本質還是個金融問題，宏觀只能解釋裏面的幾個傳導機制。俄羅斯自蘇聯解體，經濟表現就壹直低迷，過度依賴能源和軍工出口，經濟結構畸形絲毫沒有改變，雖然普京政府壹直倡導發展民用尖端科技，但實際情況是俄羅斯的技術競爭力無法與美日歐相比，甚至不及壹些新興市場國家，美國頁巖油技術突破以後，國際油價和替代能源價格急劇下跌，俄羅斯政府收入下滑非常嚴重，甚至無法應對正常支出，而海外美國日本歐盟對俄的制裁又導致俄無法通過主權債務在國際金融市場上籌得足夠的資金同時使得大量俄羅斯企業失去巨額海外訂單，出口和政府支出雙雙下跌，直接拉低了俄羅斯的均衡產出，俄羅斯的盧布資產因為出口萎靡和俄的企業資金鏈惡化而導致預期收益率大大降低，自由資本會拋掉盧布轉投更加穩定的美元等其他貨幣，因而盧布匯率出現急劇下滑，同時因害怕普京政府強行實行匯率管制，也加劇了人們拋售盧布。前段時間俄羅斯央行為了阻止盧布貶值，已經把利率拉高到了17％，可是這樣在長期內是不能改變盧布的疲弱，反而進壹步加大了俄羅斯企業的融資壓力