A股大漲原因找到了！15家基金公司緊急解盤
29日A股大幅高開高走，截至收盤，上證指數上漲2.31%，創業板指上漲1.78%，成交額9687.9億元，北上資金凈流入98.06億元。
行業層面，房地產、消費者服務、非銀行金融等板塊漲跌幅居前，分別為7.55%、5.65%和4.85%。電力及公用事業、國防軍工、電力設備及新能源等板塊漲跌幅靠後，分別為-0.40%、0.02%和0.35%。
值得註意的是，受近期利好政策頻發及“第三支箭”正式落地影響，房地產板塊延續強勁漲勢。截至收盤，申萬壹級行業房地產指數漲幅為7.96%，位居漲幅榜第1，該指數近5日漲幅高達14.41%。
那麽，究竟這壹波大漲未來能否持續？是否市場到了轉折點？年近尾聲，投資者該怎麽操作？中國基金報記者第壹時間采訪了華夏、博時、嘉實、中歐、華安、國泰、永贏、西部利得、華富、萬家、興業、德邦、鵬揚、諾德、中信保誠等15家基金公司。
多家基金公司認為，市場出現較大幅度上漲主要受到多方面因素推動，權益市場的中長期配置價值正逐步顯現，後續可關註地產、金融、消費為代表的大盤風格估值修復。
多因素助推今日大漲
對於今日大漲，中歐基金表示，證監會28日晚宣布在涉房企業股權融資方面調整優化五項措施，並自即日起施行，此舉旨在改善頭部優質房企資產負債表，加大權益補充力度，促進房地產市場盤活存量，防範風險，轉型發展。7年後房地產企業再融資重啟，信號意義顯著，疊加上周五央行宣布的降準措施，顯示出對經濟發展的高度重視。在市場對利好政策的預期下，以消費、金融為代表的部分概念板塊近期表現也較為強勢，也體現了投資者對於未來經濟好轉的期待。
博時基金表示，今日A股集體上行，或是由於以下幾點原因：首先，昨日晚間，證監會宣布，在涉房企業股權融資方面調整優化五項措施，以支持房地產市場平穩健康發展，市場情緒得到提振；其次，今年以來A股震蕩下行，當前整體估值處於相對偏低的位置，性價比相對較高，具有壹定的吸引力。
華安基金表示，市場出現較大幅度上漲主要受到兩方面因素推動，權益市場的中長期配置價值正逐步顯現。第壹，支持房地產市場平穩健康發展政策推進，相關行業及經濟預期企穩。昨晚證監會決定在股權融資方面調整優化5項措施。房地產行業平穩健康發展有利於房地產產業鏈相關行業現金流穩定，經濟企穩預期回升。第二，建設中國特色現代資本市場，探索建立具有中國特色的估值體系。目前國有上市公司和上市國有金融企業市值占比將近壹半，但部分國企估值處於歷史較低水平。近期，易會滿主席在2022金融街論壇年會上提出“探索建立具有中國特色的估值體系”將有助於推動市場理順不同類型上市公司的估值邏輯，促進市場資源配置功能更好發揮。
華夏基金表示，今年壓制市場的風險，近期都在出現積極的拐點和變化：首先，明年地產市場大概率底部企穩，金融十六條的出臺表明政策進壹步支持地產市場的風險化解，重心已經從“保交樓”轉向“保主體”，考慮到本輪地產下行時間和幅度超過以往，政策的邊際放松明顯有助於地產市場底部企穩；其次，疫情防控已在進壹步優化和改良，預計經過充分的醞釀以及不斷的探索，對生活生產的影響更小。
永贏基金表示，房企在時隔六年後股權融資重新開啟，信號意義重大，標誌地產企業融資環境進壹步改善，有望通過股權融資改善資產負債表、緩解流動性壓力，也為產業內整合等提供了可能。此外據央視網報道，近日來各地堅持第九版防控方案和二十條措施不動搖、不走樣，立足於早、立足於快，科學精準開展疫情處置工作，推進優化措施落實落細。受上述因素推動，今日AH股風險偏好大幅回升，股指集體上揚，地產鏈相關板塊、大金融、消費服務、食品飲料等多板塊均出現大漲。
萬家基金表示，行業方面，房地產板塊暴漲近8%。消息面上，昨晚證監會時隔6年再次恢復房企並購重組及配套融資，並恢復房企再融資，本次股權融資作為“第三支箭”，繼“第二支箭”債權融資出臺僅不到3周，表明了目前地產放松政策的充分決心和強執行力，在利好政策的推動下，今日房地產、非銀金融、銀行為代表的泛地產鏈板塊大幅上漲。
國泰基金表示，在短短20天的時間內，政策端“三箭齊發”，具有較強的信號意義，大幅提振各方的信心。政策從多角度、多方式向房企提供資金支持，壹方面，支持存量貸款、債券合理展期，有效避免房企債務風險蔓延。壹方面，房地產企業新增募集資金用於“保交樓、保民生”，建築國央企房建工程風險敞口有望下降，有望帶動資產負債表持續改善。另壹方面，建築業務迎良性循環，再融資可用於經濟適用房、棚戶區改造、舊城改造拆遷安置住房建設、補充流動資金、償還債務，有助於建築國央企更好服務我國實體經濟發展，更好服務穩定宏觀經濟大盤。
後續修復行情有望延續
A股中長期向好的趨勢不變
對於後市，中歐基金表示，經濟下行風險正伴隨政策的密集刺激而逐漸趨於緩解，近期的房地產支持舉措有望降低房企、建築企業、相關上下遊企業以及貸款購房者的違約風險，由於房地產鏈在國民經濟中仍占有較大比重，企業的復蘇具有較強的帶動作用；預計市場短期仍將維持震蕩，考慮到市場調整末期普遍較高的波動率，可密切關註經濟拐點，以及拐點驗證後的市場彈性。
博時基金表示，近期房地產的利好政策不斷發布，“三支箭”相繼落地，後續的表現還需繼續觀察。在國內疫情散點多發的情況下，居民的消費意願整體不高，消費的修復依然受到壓制；美國10月通脹超預期回落，美聯儲加息節奏預期放緩，海外流動性收緊對A股的壓制或將有所緩和。後續A股走勢更多將是受國內因素影響，在經濟整體弱復蘇、貨幣政策和流動性都比較友好的情況下，A股中長期向好的趨勢不變，但途中難免較波折，在以高質量發展為重要目標的背景下，受益經濟轉型升級的行業板塊仍具有不錯的投資價值，如高端制造、新能源、科技等，可適當關註。
華夏基金表示，盡管小幅反彈，但是市場整體仍處於估值低位，過去10年滬深300和創業板指只有10%的時間低於目前市場估值，在內外部條件轉暖的情況下，中長期修復空間仍然明顯。特別是，未來基本面方面可能會出現更多改善：疫情防控措施的優化、地產銷售數據改善、經濟數據或將底部回升和海外風險的邊際緩和。基於明年經濟增速觸底回升、高質量發展等因素，我們對於明年的行情相對樂觀，認為成長和價值均有機會，多數行業更多是上漲先後和幅度的區別。繼續建議積極布局，靜待變化。
永贏基金表示，近期股市內外部定價邏輯，包括海外流動性、地產融資等方面均出現積極信號，疫情防控措施也得到了進壹步優化，AH市場情緒明顯轉暖，考慮到上述因素均具有持續性，修復行情有望延續。客觀來看目前地產終端銷售狀態、整體股權融資熱度較此前15-16年地產權益小高峰當時仍有壹定距離，但相信融資環境的改善會逐步產生效果，而考慮到本次權益融資重啟的信號意義較大，市場預期或將先行。而更廣維度來看，地產融資環境修復有助於提振市場對整體國內基本面的預期，對整體權益資產均有望構成利好。疊加A股和港股目前估值處於歷史偏低分位，後續修復行情有望延續，除直接受益的地產板塊外，醫藥、消費、電子等多領域的優質資產均可能出現投資機會。
興業基金表示，在連續的政策變化之下，我們判斷A股市場的底部已經逐步夯實，建議投資者可以更加積極地看待未來市場表現。當前政策以及美國聯儲加息等重要的前期壓制因素均已看到拐點性的變化，待後續穩經濟措施逐步出臺，國內經濟動能有望進壹步恢復，市場或將迎來結構性的上行行情。
華富基金表示，對於後市的觀點，仍然中期看好。今年可以說是宏觀經濟因素擾動很大的壹年，明年看，今年的核心影響因素：地產拖累、疫情影響、俄烏沖突、全球緊縮均會在明年有明顯邊際好轉，盡管國內地產和防疫的問題都各自有其復雜性和處理難度，傳導可能存在時滯和反復，但政策的邊際變化明確了未來的方向，同時上周末的降準在國常會宣布之後如期而至，緩解了近期市場由於資金面邊際趨緊疊加債市大跌導致的贖回負反饋情況下對央行收緊流動性的擔憂，信號意義明確，結合市場所處位置，我們認為權益資產具備較強的配置性價比，短期看地產鏈和疫後復蘇或仍為市場核心關註方向，中長期看在經濟築底回升後市場有望回歸成長主線，關註安全發展、產業升級和國企改革等方向。
萬家基金表示，11月中旬以來，國內疫情反復疊加外需走弱壹定程度上壓制了市場情緒，反彈有所波折。不過短期來看，在防疫優化持續落地、地產融資放松加碼下，泛地產鏈和疫後復蘇兩條主線的情緒修復預計仍將持續，帶動大盤整體修復。中期來看，在穩增長持續發力、內需有望逐步回暖、海外利空因素沖擊有望趨緩、全球通脹水平有望回落的背景下，國內經濟基本面有望進壹步修復，A股也有望在估值和盈利的***振修復下重拾上行趨勢。
國泰基金表示，當前財政、貨幣政策積極發力，政策拼圖漸趨完整，支持力度有望持續。上周“中國特色估值體系”引發的市場思考疊加地產風險處置、穩增長加碼***振，刺激市場產生快速的行業輪動。中期來看，市場大級別底部正在臨近，未來市場中樞提升將更加確定。但是對於投資而言，短期過快的預期修正可能帶來市場波動的加大。投資者可繼續關註政策預期修復的地產產業鏈上的建材、金融板塊等，但也要警惕政策不及預期以及疫情帶來的市場調整風險。
關註地產、金融、消費為代表的大盤風格估值修復
對於看好板塊，華安基金認為，權益市場的中長期配置價值正逐步顯現，可以重點關註穩增長、後疫情、大安全等方向。整體來看，盡管面臨各種內外部挑戰，但我國中長期經濟發展的潛力與空間依然較大，房地產支持政策及防疫優化有望進壹步推動預期企穩回暖，全球流動性環境有望改善，當前權益風險溢價水平位於歷史均值壹個標準差左右，市場中長期配置價值正逐步顯現。
具體來看，穩增長、消費、出行等產業經歷了持續虧損，行業基本面處於歷史較低水平，行業格局正逐步改善。此外，醫藥醫療、計算機軟件等有望受益我國自主可控水平提升，而電網投資、風光儲等賽道需精選alpha公司，註重盈利確定性。希望投資者可以堅持長期投資、價值投資的理念，懷有信心、保持耐心。
中歐基金表示，政策的調整時點較難以研判，在此過程中，除傳統的高股息低估值等避險品種外，還可關註電力等業績有望持續改善的行業。另外在短期反彈的過程中，流動性回補最為迅速的行業存在更高的短期交易彈性和股價的防禦性，其中尤其關註機構配置比例較高的電力設備、醫藥、電子和食品飲料等行業。中長期來看，明年經濟企穩預期之下，對經濟表現較為敏感的可選消費領域也有望出現業績增速的邊際改善。
嘉實金融精選基金經理李欣表示，地產板塊的機會可以分為三個階段：目前階段是民企地產從死到活的反轉，此前估值被殺到0.2~0.5倍PB的民企地產估值有望提升到0.8~1倍PB，。由於今年屬於估值業績雙殺，壹旦銷售恢復，板塊就有雙擊的機會，我們看好這個階段還有40~50%的空間。由於大量民企在近兩年違約，未來大概率會消失在銷售的榜單上，那麽他們的市場份額會被剩下的國央企及這壹波活下來的經營民企所占據，這類企業有市占率提升的機會，業績估值同樣可以雙升。
華夏基金表示，板塊方面，建議高景氣+困境反轉布局。從現在開始，穩增長和復蘇預期有望帶來壹波地產、金融、消費為代表的大盤風格的估值修復，地產龍頭和地產鏈消費更具彈性；但是未來壹年，更多的時候，市場會更加聚焦以能源、自主安全為代表的高景氣成長的行業。
諾德基金朱明睿表示，目前醫藥板塊下跌空間比較有限，各方面負面因素的擾動也基本在估值上得到反饋，作為壹個長坡厚雪的行業，從中長期維度看，當前或許會是配置醫藥板塊的壹個比較合適的時間點。契機方面，個人認為有如下契機：壹是醫保相關政策的邊際放松；二是頭部公司實現出海並快速放量；三是疫情得到進壹步的控制。
西部利得基金表示，展望後市，穩定宏觀經濟大盤政策逐步兌現，強化市場對經濟增長預期。政策包括兩個方向：壹是持續推出政策支持地產融資功能逐步恢復，另壹方面疫情聯防聯控防控措施持續落細落實。相關政策優化有助於穩定宏觀經濟大盤，強化市場對經濟增長預期。
經濟增長預期逐步修復，疊加前期估值調整較為充分，當前市場風險收益比整體較高，建議關註穩增長投資主線下的金融地產及地產鏈、基建以及低庫存的部分周期板塊；成長板塊中選擇新能源、大科技及大消費領域的績優標的。
中信保誠基金表示，展望未來，可在中長期趨勢中尋找投資機會：1)結構上是統籌發展和安全，實現中國式現代化的產業結構優化升級，在電力設備、國防軍工、電子、計算機以及相關專用設備、材料方向，結合財政支持方向尋找機會；2)總量上是全球流動性改善和經濟復蘇預期的***振，關註機械設備、電力設備、有色金屬、電子等方向，結合當前定價和隱含上行空間尋找機會。
德邦基金表示，往後看，資金面上海外緊縮預期緩和、國內流動性繼續寬松，基本面上地產供給端已經迎來了強有力的政策支撐，前期市場擔憂的地產極端風險快速收斂，上下遊地產鏈資金風險緩釋，我們看好受益於地產鏈修復，尤其是竣工端景氣度回升、前期估值折價較多的板塊，例如建築建材、家用電器、輕工等行業。其次是地產作為資產端前期估值折價較多的板塊，例如銀行和保險。中期維度也看好醫藥和消費板塊。未來隨著疫情擾動因素逐步緩解，消費有望進壹步放松，同時國內醫藥板塊利好政策頻出，基金配置比例處於低位，也具備很好的戰略性機會。
鵬揚基金表示，我國房地產長效機制壹方面因城施策支持剛性和改善性住房需求，另壹方面保持房地產融資合理適度。而從長期看，在房地產穩住後，制造業轉型升級仍是金融資源配置的優先方向，這也意味著明年股市的機會是多元的。在目前政策環境下，房地產行業的增量需求會更偏中下遊的施工竣工環節，即建材、裝修、家電等領域，而對上遊拿地、新開工的推動作用預計有限。