源碼資本|曹毅：以“碼會”籠住“江湖人”，新基金靠三種武器立足
2014年4月曹毅找到王興、張壹鳴，告訴他們自己打算成立壹只基金。壹個月後，名為“源碼資本”的新基金公司完成了1億美元的募集。即使是在“全民PE”火熱的2009年，這樣的募資速度也堪稱驚人。
不到壹年，源碼資本二期基金也快速募集完成。1.5億美元、2億人民幣的基金規模只用了兩個月。除了之前的LP，7家A股上市公司的CEO全新加入曹毅構建的“碼會”。在曹毅眼中，商業的“棋局”正變成壹種資源合力和智力遊戲。對接起LP和創業者的，是這張“碼會”身份認證。
以“碼會”籠住“江湖人”
在北京風沙肆虐的傍晚，略帶倦色的曹毅快速吃完1個小時前訂好的快餐開始接受記者的采訪。自從成立源碼資本後，這種狀態已經成為壹種常態。“壹周飛五個地方，壹年休息不到五天，”他的同事這樣形容。
對於互聯網的“癡迷”或許可以解釋目前身為80後的曹毅的這種狀態。這種“癡迷”正成為壹種“紐帶”開始連接起曹毅和他周圍的那個圈子。王興、張壹鳴、姚勁波、李想、李壹男......正是因為這種紐帶開始聚集到源碼的周圍。“壹期基金我們只用壹個月就募完了，這些LP每個人就是見了個面，甚至有的只是打了個電話”曹毅回憶到。
在這個圈子裏，身份是壹種需要江湖認可的東西。“在他所在那個領域裏面有明顯的成就，可以說在江湖上面都是有名號的，都有自己獨特的壹套方法論。而且這些人基本都在壹線，對行業的這種紐帶還是非常緊密的。”曹毅這樣描述著源碼的LP們。
在投資圈錘煉多年的曹毅正在觸碰到創業投資的真諦：將成功的創業者聚集在圈子裏，用資本以及人脈來撬動新的創業機會。這壹點在矽谷早已得到驗證：比如創業教父Paul Grahamy以及科技偶像Kevin Rose等都曾在知名互聯網公司任職，深諳互聯網精髓，轉型投資也都獲得了不錯的收益。
對於創業公司而言，這樣的LP背景的確具有誘惑力。曹毅認為，美國創投圈50年的發展已經證明創業的成功所需要具備的要素越來越多，也可以說每個創業者得到的武器越來越多了。但是正因為提供武器的人越來越多，所以創業的紅海實際上更加殘酷。創業者需要獲取更多的資源和幫助。源碼的LP正是這樣壹種武器。
他的胃口並不僅限於此。源碼的二期基金同樣只用了2個月時間完成募集。1.5億美金和2億人民幣的規模印證了曹毅對於資本市場的判斷。除了原有的壹些美股港股、機構投資人外，源碼還引入了A股知名的TMT公司。藍色光標、神州泰嶽等成為了碼會LP群體裏的新的“入會者”。
風口中的“捕風者”
曾在紅杉任職副總裁的曹毅，自然也深諳沈南鵬的“賽道”投資法。曹毅認為，互聯網變得越來越大，隨著移動互聯網時代的到來，互聯網的賽道機會正在像白堊紀的物種大爆發壹樣出現“井噴”。在這其中誕生出許多子賽道機會。
首先是傳統行業的互聯網化。曹毅以源碼投資的壹畝田為例，農業是互聯網滲透水平最低的行業。盡管早期也有壹些農業報價的網站，但非常初級。然而到了2014年，隨著智能手機在農民中的普及和網絡購物的盛行，農業大規模的互聯網化開始成為可能。壹畝田所做的正是利用互聯網來消除原本的農業信息不對稱問題。復雜的流通環節被互聯網所取代，買賣雙方則可以獲得更好的產品和利潤。
此前，壹畝田花了兩個多月時間幫助河南新苗銷售完了滯銷大蔥。這被曹毅視為壹次經典的互聯網改造傳統農業案例。互聯網改造傳統農業，改造的方式是透過信息化的方式，使得信息傳播更加有效，中間環節更少，資源配置得到優化。
其次是金融的互聯網化。趣分期是源碼投資的互聯網金融行業中壹個代表性企業。看似簡單的學生貸款其實是壹個巨大的市場。曹毅認為，金融的需求是始終存在的，傳統金融並不能解決很多需求，其中最大壹塊就是學生市場：學生具有巨大的消費需求，但收入受限。趣分期的出現其實是解決了壹個供需矛盾，金融就是時間和空間的轉化。學生的提前消費同時也可能提升其資源利用率。
第三是O2O。曹毅以源碼投資的PP租車為例：北京有400萬的車，每天空閑的可能有四分之壹，另外壹端有300多萬的人，有駕照沒有車。其實是壹個巨大的供求不匹配，PP租車所做的平臺，使得被閑置的這些車這些資源得到了更好的利用。
曹毅認為，從這三個賽道上可以看到了非常多的行業可以通過互聯網去改變，資源也可以更加有效地得到配置。“因為這些都是社會的底層設施，是剛需。因此而產生出來的巨大價值，我相信會很持續。
新基金的“打法”
在以互聯網基因為紐帶建立的“碼會”中，源碼的擔子並不輕。梳理企業戰略和融資戰略是曹毅每天最重要的兩項工作。“作為VC，最重要的事情是幫助創業公司做正確的事情，只有將正確的事不斷疊加，創業公司和VC才能實現雙贏。”
這並不簡單。在投資趣分期時，曹毅就曾經歷了困擾。在趣分期發展壯大後，面對的誘惑也多起來。除了大學生外，趣分期還曾開辟了註入家庭用戶、白領等用戶的貸款業務，多條業務線使得趣分期的業務總量很大，但問題也隨之而來。
有壹天曹毅找到趣分期CEO羅敏，告訴他必須要坐下來好好聊聊。在源碼會議室裏，曹毅在黑板上詳細闡述了他對於目前趣分期發展的看法。他在黑板上畫了壹個矩陣，左邊是不同的資產類型，比如信用貸、抵押貸。縱軸是用戶、大學生、白領、家庭。曹毅告訴羅敏，每個細分市場都需要大量的人力與物力投入，而且每個市場的金融消費屬性也不相同。對於趣分期來說，最重要的目標是首先在某壹領域達到王者地位。
作為投資人，曹毅坦言，如果公司有幾塊業務，每塊業務都是第3名，那麽這個公司根本就不值錢。因為每個跑道都是贏家通吃。因此，對於創業公司而言，最重要的就是聚焦。必須在某個跑道上成為王者，必須把所有的資源投入到最重要的業務上。
曹毅告訴羅敏，大學生市場並非已經飽和，很多業務可以細化，這樣是做加法而並非延伸到更多業務去分散資源做減法。“這是創業公司容易犯的錯誤，當妳有資源的時候妳會跑到第壹名，這時候妳會面對很多誘惑，妳需要控制住自己，有時候甚至要去砍掉業務。作為VC，應該幫助創業者做這樣的梳理和判斷。”
除了戰略決策，融資同樣重要。在融資圈裏，流行著B輪和C輪死的說法。意思是當創業公司無法在成長階段拿到B輪或者C輪融資時，很可能會半路夭折。在曹毅看來，創業競爭的慘烈，使得融資周期大幅縮短。大概2-3個季度創業公司就必須拿到下壹輪融資。但融資的殘酷性顯而易見。2014年據不完全估算，有2000-3000家已融資企業無法拿到下壹輪融資，在C輪階段，50%-60%的企業將會被淘汰。因此源碼重要的工作之壹就是幫助投資企業拿到下壹輪融資，持續“輸血”。
曹毅認為，時間窗是壹個客觀和實際的問題，如果不能在與競爭對手的角逐中持續“輸血”，那麽錯過時間周期可能就意味著滅亡。這也印證了曹毅之前所做的決斷。吸引更多具有互聯網基因的個人和企業成為源碼二期基金LP，這保證了源碼投資企業的融資可持續性。據曹毅介紹，目前所投企業中65%的後續融資通過源碼完成，這也讓其在早期投資中更加得心應手。
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