賈躍亭：美國上市了，就不是騙子了？
樂視股民們或許很難理解，為什麽還有人願意相信賈躍亭的造車夢想，依舊押上真金白銀，賭能從股市中拿到高額回報。
賈躍亭創立的Faraday Future（法拉第未來，以下簡稱“FF”）將與特殊目的收購公司（類似於國內的借殼上市）Property Solutions Acquisition Corp.（NASDAQ交易代碼：PSAC，以下簡稱“PSAC”）合並上市的消息傳出後，PSAC的多日平靜被打破，換手率自15.19%飆升至54.14%， PSAC股價連續兩日上漲18.69%、19.57% 。無數新人湧來，揣著對FF上市後股價走高的期待。
1月28日，FF官方微博宣布將通過合並上市，PSAC股價連續兩日大幅上漲。
這種瘋狂，樂視股民們並不陌生。
造車的故事也曾讓他們激動，在自創的“生態化反”口號下， 賈躍亭將樂視網的故事從視頻、電視講到 體育 、手機、 汽車 ，“蒙眼狂奔”。
所謂“生態化反”，生態，是指樂視旗下覆蓋多領域的多元化業務，如電視、手機、樂視網等；化反，則是“化學反應”的簡稱，合起來就是 “生態化學反應”。也就是，各個生態業務被糅合到壹起產生化學反應，釋放出巨大能量的意思。
壹名樂視股民記得當時的輝煌，“作為創業板前排龍頭股，曾經那麽的故事滿滿，那麽的產品不斷，那麽多的新聞發布會，那麽多的概念！”“我甚至也滿懷希望，等待它的超級 汽車 。”
結果卻等來了壹場長達十年的騙局。
中國證監會4月2日發布的行政處罰決定書、市場禁入決定書顯示，樂視網存在在2007年至2016年財務造假、欺詐發行等違法行為，樂視網被罰款2.406億元，時任董事長 賈躍亭被罰款2.412億元，終身禁入證券市場 。
“壹切化為烏有。”這位老股民選擇承受虧損，在股價低點“割肉”離場，“要記住股市永遠的訓詞：入市有風險，投資需謹慎”。
但“騙子”的標簽並沒有擊碎人們對賈躍亭造車的支持，壹面高額罰款、聲名狼藉，壹面又風光無限。
PSAC股票討論區內，不乏股民分析FF的融資消息、招聘崗位，猜測其第壹款車型FF91什麽時候可以量產，推理上市進展，聲稱“老賈的希望是車，我們作為偏理性的投資者也只能看車”。也有人更加篤定， 在賈躍亭處罰決定公布後，連發了十幾條帖子表示支持 ，“天才都是瘋子，也許也像個騙子”。
證監會處罰決定公布後，有股民在PSAC討論區表示看好FF。
撇不開的原因是新能源 汽車 市場正處火熱，資本力捧下，賈躍亭的造車夢想也被重新評估。2020年末以來，互聯網巨頭們以各種姿態沖入這壹行業，百度、小米、滴滴先後宣布以整車制造商身份加入，阿裏、蘋果、華為以供應商身份與傳統車企合作。
智能電動 汽車 成了新的財富密碼，賈躍亭講了七年的造車夢可能終於等來了風口，變成現實。相較近來的 科技 企業造車浪潮，賈躍亭入局更早，第二撥入場者不免被拿來比較，“ 人人都是賈布斯 ”和“ 起個大早，趕了晚集 ”的聲音都有。FF在招股書中表示，預計2022年開始交付第壹批FF91電動 汽車 。
“先上市，後量產”，賈躍亭能借此翻身嗎？證監會的罰單在拉低市場情緒的同時，買入PSAC的股民們仍充滿期待。
“第壹款車實現量產，不能說是成功了。在行業內，第壹款量產車通常帶有試水的功能，並不能代表品牌的正常水準。”壹位智能電動 汽車 業內人士告訴 《鳳凰WEEKLY 財經 》 ，“同時，也不能下判斷FF91在2022年交付就已經晚了。智能電動 汽車 這條賽道很長，空間很大，每家都可以說是剛起步”。
十年騙局：誰為造車夢買單？
樂視股民和支持者們見識過賈躍亭對造車的狂熱。
賈躍亭擅於造詞，用“全新的物種”“完全顛覆人類對車的認知”形容這款至今尚未真正交付的電動 汽車 ，認為其將完成“變革百年 汽車 產業的夢想”。
2017年，辭任樂視網CEO時，賈躍亭給出的理由是“為了全力以赴實現FF91最快量產上市”，“懇請大家給樂視和樂視 汽車 壹些時間”。此後四年，寫有“FF91”標識的圖片是他社交平臺唯壹的頭像，沒再更換過。
為了這場造車夢，上市公司樂視網資金崩盤 ，最終在2020年退市的故事講過許多遍，但樂視股民和供應商們究竟參與了壹盤什麽樣的棋局，付出了怎樣的代價，或許在證監會4月公布的處罰決定書中有了更明確的答案。
原本的結論是股民們被迫為經營策略失誤買單。 汽車 項目燒錢， FF在2014年成立後幾乎沒有過“飽日子”，始終被缺錢問題纏繞 。
樂視體系內，在“生態化反”充分利用已經鋪開的產品線擴大業務範圍策略下，業務涉及互聯網、內容、手機、 汽車 、 體育 七大生態，攤子鋪得太大，資金危機加劇，其他業務的資金被挪借到造車項目。
2016年開始，賈躍亭自曝資金緊張，多項業務崩盤，當年虧損高達138.8億元，抹平上市以來所有利潤。因觸及連續三年未盈利規則， 2020年5月，樂視被深交所終止交易，7月摘牌，股價僅為每股0.18元 。
賈躍亭在回應《北京證監局責令賈躍亭回國履責通告》中復盤，表示樂視倒塌的原因之壹是“在同壹時間布局產業過多，公司管理能力沒有及時跟上”。他表示，樂視 汽車 及FF兩個項目整體***需400億至500億元，他壹***投資上百億元，樂視整個體系已近乎崩潰。
樂視股民們損失慘重。截至2020年7月樂視網正式摘牌，仍有28萬名股東。壹名樂視投資者在社交平臺講述，其所在的 樂視網投資爆倉群中，有人賠掉近兩千萬元，有人被迫賣掉房子、公司還債 。
也有股民還對賈躍亭保持著信心和期待。壹名樂視股民看到樂視摘牌的消息後，堅信“ 賈躍亭只是失敗了而已，我依然無法相信他是騙子 ”。
2021年4月，中國證監會公布對樂視網、賈躍亭等15名責任主體的行政處罰決定書。
但投資者們的真金白銀可能砸進了 壹場精心布置的夢想騙局 。
2021年4月，中國證監會在對樂視網、賈躍亭等15名責任主體的行政處罰決定書中指出，樂視網在2007年至2016年財務造假，其報送、披露的首次公開發行股票並上市（IPO）相關文件及2010年至2016年年報存在虛假記錄，虛增收入合計18.72億元，虛增利潤17.37億元；未按規定披露關聯交易；未披露為樂視控股等公司提供擔保事項；未如實披露賈某芳、賈躍亭向上市公司履行借款承諾等情況；2016年非公開發行股票行為構成欺詐發行。
賈躍亭承諾向樂視網借款的真相，也首次被官方詳細披露。2015年，樂視網陷入資金危機，賈躍亭兩次公告稱將部分減持股票，並承諾將所得全部借給公司作為營運資金使用，借款期限不低於60個月，免收利息。
但證監會調查發現，賈躍亭短暫地將部分減持資金借給上市公司使用，就抽回相關借款， 違背減持及借款承諾 ：2015年6月，賈躍亭減持資金26億元，其中的6.3億元留在樂視網；2015年6月至2017年5月，樂視網借款***計113.44億元，償還113.44億元；2017年，樂視網多次提醒並要求繼續借款，但賈躍亭、賈某芳稱已無力履行承諾。
證監會在《處罰決定書》中表示，時任董事長 賈躍亭 、財務總監楊麗傑在推動樂視網發行事項及涉及的財務造假事項中發揮了組織、策劃、領導、實施作用，在財務造假中，采取隱瞞、編造重要事實等 特別惡劣的手段，造假金額巨大 ，未勤勉盡責，在報送、披露的發行申請文件上簽字並保證所披露的信息真實、準確、完整，違法情節特別嚴重，是樂視網欺詐發行行為直接負責的主管人員。
因劣跡斑斑，賈躍亭受到了懲處。證監會對樂視網和賈躍亭分別罰款約2.4億元，罰款金額為樂視網定增募集資金的5%。與此同時，組織策劃造假的賈躍亭被判終身禁入證券市場。
但樂視的投資者想要挽回損失，卻沒那麽容易。
賠付能力是壹大考驗，江蘇振澤律師事務所張雲在接受媒體采訪時表示，賈躍亭在美國的個人破產程序中，承諾在債權人信托中預留了不超過10%的比例用於樂視網股民的或有補償。因此投資者索賠的希望是有的，但可以預見，過程將是非常漫長和曲折的。從目前報道來看，樂視網已經對外有上百億元的債務，投資者勝訴後能否獲賠難以確定。
FF上市：賈躍亭的最後壹張牌
證監會高額罰單落地，FF很大程度上已是賈躍亭手中的最後壹張牌，能否翻身全看FF的上市進展。
終身禁入證券市場的處罰，斷絕了賈躍亭在國內資本市場騰挪的可能。證監會公布的行政處罰決定書顯示，賈躍亭除不得繼續在原機構從事證券業務或者擔任原上市公司、非上市公眾公司董事、監事、高級管理人員職務外，也不得在其他任何機構中從事證券業務或者擔任其他上市公司、非上市公眾公司董事、監事、高級管理人員職務。
選擇借殼在美上市的FF，受中國政策的影響有限，但作為FF“首席產品及用戶生態官”的賈躍亭被查明“十年造假”，仍舊可能波及投資者和市場對FF的評價。
在S4上市文件中，FF提醒，“創始人 賈躍亭 與FF的形象、品牌密切相關，媒體對負面報道的關註 可能對法拉第未來的估值和投資者信心產生重大負面影響 。此類負面報道還可能導致法拉第未來開展業務的相關轄區證券監管機構向其提出質詢。”
另壹重影響是，FF的生產和銷售市場將難以避免地與國內產生聯系。FF在路演材料中透露，FF將在美國、中國和韓國設立生產基地，受益於吉利控股和“某國內壹線城市”的支持，國內生產基地預計從2025年開始每年供貨10萬至25萬臺，此外，中國也是FF三大目標市場之壹。
不過，相較於賈躍亭聲譽對FF未來產生的影響，其眼下面臨的問題更加迫切—— FF缺錢 。
FF在上市文件中展現了美好規劃：2022年，開始交付第壹批FF91，當年銷量2400輛，2024年三款車銷量11.3萬輛，到2025年，四款車型***銷售30.2萬輛。銷量迅速增加，拉動營收大幅上漲， FF預期2022年營收為5.04億美元，2025年躍至214.45億美元 ，增幅約41.5倍。這也是FF說服特殊目的收購公司PSAC合作的壹項重要原因。
S4上市文件顯示，FF預計2025年營收可達214.45億元。
願景美好，但現實窘迫。
2014年創立後，FF量產道路曲折，擁有42輛原型車及FF91的預生產資產，但目前尚未實現量產，因而沒有營收入賬，運營資金壓力明顯。截至2020年12月31日， FF累計虧損為23.9億美元，營運資金赤字約為6.89億美元 。而FF同期賬面現金為112.4萬美元，缺口巨大。
如果能順利上市，FF的資金壓力將得到緩解。上市文件顯示，FF合並上市預計2021年第二季度完成，將為FF提供約10億美元的資金。
但借殼上市的預期融資，依舊無法滿足FF的資金需求。 4月7日，FF與PSAC舉行的線上投資人說明會上，PSAC的CEO表示，首先可預計的是，未來12個月，最多需要3.77億美元維持位於漢福德工廠的運轉及其他測試、驗證、認證等成本。
“壹旦我們證明了我們的執行能力，人們體驗了這輛車，資本成本就會大幅下降。我們的計劃是，再次證明（這壹）模型的執行力，然後在未來幾年內籌集更多的資金。”他表示。
造車新勢力，人人都學賈躍亭？
在百度、小米、滴滴等 科技 公司掀起的第二波造車浪潮中，有人為賈躍亭的造車夢想抱屈，認為他失敗的壹大問題是“ 眼光太過超前 ”， 後來者們在生態構建上“人人都學賈躍亭” 。
把國內造車勢力按入場時間排輩，賈躍亭無疑是最早的那壹批。FF成立於2014年，如今已成功上市的“造車新勢力”中，其與蔚來 汽車 及小鵬 汽車 同年成立，理想 汽車 創始人李想當時還未進入這壹行業。
作為樂視體系下的 汽車 項目，FF誕生於賈躍亭的“生態”策略，與互聯網、內容、手機、 體育 等歸於“生態化反”概念下。
賈躍亭的“生態化反”與當下壹眾 科技 企業造車時強調“完善生態”“增強協同性”的論調似乎頗為相似。
百度CEO李彥宏在2020年財報信中表態，百度作為AI生態型公司，將抓住雲服務、智能交通、智能駕駛及其他人工智能領域的巨大市場機遇。小米CEO雷軍在4月6日的米粉活動中稱，智能生態是個整體，包括智能手環、智能手機、智能家電和智能 汽車 在內是壹個閉環。
壹位智能電動 汽車 業內人士對 《鳳凰WEEKLY 財經 》 表示，2020年開始的 科技 企業造車浪潮，開始更強調“生態“視角。相較於將智能電動 汽車 簡單理解為新的智能終端，用以獲取龐大用戶流量入口的角度，新壹波造車勢力希望將智能電動 汽車 納入生態體系中，作為與其他業務相互聯系的壹環。
但他提醒， 賈躍亭的生態觀念是壹個具有啟發性的概念，但不能簡單地說 科技 企業造車就是在學賈躍亭 。生態構建不是空中樓閣，壹個生態中，起碼要先有壹個優勢物種，而在樂視生態中，包括 汽車 在內，並沒有壹個能夠為生態提供支撐的業務。
這是 科技 企業入場造車與樂視投入 汽車 項目的差異之壹。樂視進軍 汽車 領域時，除樂視網外，其余業務均在虧損，各個系統都未能在行業內占據領先的市場地位。
更大的區別在於，國內智能電動 汽車 的生產和市場有了較大改變。產業政策的暖風下，相較FF成立初期，智能電動 汽車 的供應鏈及代工模式更加成熟，生產制造門檻降低。
市場對電動 汽車 的接受程度也在提高。經過特斯拉、蔚來、小鵬等第壹波造車新勢力的 探索 ，消費者對電動 汽車 的認可程度得到提高。中國 汽車 工業協會統計顯示，2020年中國新能源 汽車 銷量136.7萬輛，增速11%，預計未來幾年銷量增長更加迅速，至2025年可達542.4萬輛。
電動智能 汽車 正成為資本市場的寵兒。與FF同期出發的造車新勢力已作出證明，蔚來股價曾跌至每股1.19美元，不到兩年時間實現逆轉，每股最高拉升至66.99美元，暴漲超過60倍，市值超過寶馬、戴姆勒等眾多老牌車企。小鵬 汽車 和理想 汽車 的最高位股價，分別是發行價的4.9和4.1倍。
相較之下，FF的步伐落後許多。其上市文件顯示 ，FF的第壹款量產車將在其成立8年後交付 。
但上述智能電動 汽車 業內人士表示， 如能順利交付，FF的加入也不算晚 。“智能電動 汽車 賽道還處於發展初期，沒有到市場穩固的時期，類似於HTC、金立等主導手機市場的階段，現在的手機巨頭華為、小米等在當時還沒有崛起。對各個玩家來說，智能電動 汽車 的市場空間都還很大”。
作者 | 司雯雯
編輯 王畢強
妳認為賈躍亭是騙子還是夢想家？