5G高端材料的新寵！有望成為下壹個PCB板塊
摘要：
1、LCP： 5G上遊的關鍵材料，由於性能優越，被廣泛應用於電子產品，將成為天線的主流材料，預計2023年市場規模可達14.5億美元， 發展潛力巨大 ；目前 LCP供應主要被日美企業壟斷，國產替代需求廣闊， 國內主要供應商為 沃特股份，金發 科技 、普利特 等。
2、TOF： 3D傳感是智能手機下壹波創新型革命，TOF憑借自身優勢成為逐漸成為移動端廣泛應用的方案，在3D建模、人臉識別以及虛擬現實等應用上具備優勢， 預計2020年開始，TOF手機出貨量1-2億部 ， 建議關註立訊精密、水晶光電、聯創電子等 。
3、長電 科技 ： 公司三季報略超預期，三季度單季度營收創 歷史 新高，並實現扭虧， 預計四季度公司業績將繼續回暖 ；作為國內封測行業龍頭，受益於行業景氣度持續提升，以海思等大客戶的封測訂單份額有望持續提升； 機構預估目標價25元，距離目前股價還有40%上漲空間 。
正文：
1、5G高端材料的新寵！有望成為下壹個PCB板塊（華創證券）
①LCP性能優越，廣泛應用於電子領域
液晶高分子（LCP）是壹種新型高分子材料，具有耐高溫、高強度機械性能、優越的電性能和加工性能等，目前主要應用領域包括電子、工業、 汽車 等， 其中電子占比80% 。
LCP根據合成單體的不同可劃分Ⅰ型、Ⅱ型和Ⅲ型，I型主要用於電子元件如連接器等，Ⅱ型最適宜作為天線材料，Ⅲ型用於生產連接管和傳感器。
②受益5G加速建設，LCP市場快速增長
2016年全球LCP總需求量達5.4萬噸，規模達9.5億美元，預計2023年全球LCP市場規模將達14.5億美元，2016-2023年復合增速為6.2%。 LCP未來看點主要來自5G推廣帶來的兩方面應用增長：連接器用LCP粒子、以及手機天線用LCP膜 。
5G使用更加高頻的信號，對材料的介電常數和介電損耗等有更高要求，LCP作為最優的替代PI的FPC基材，將成為天線主流材料。 預計連接器用LCP粒子空間可達40億，而手機天線用LCP樹脂、薄膜市場規模可分別達到8億、140億，發展潛力巨大 。
③LCP供應主要被日美企業壟斷，國產替代需求廣闊
目前,全球LCP產能約6萬噸，材料的高技術壁壘使得生產主要集中在美國與日本地區，美國的塞拉尼斯公司,日本的寶理塑料以及住友化學是主要的供應商，約占全球產能的70%。而在中國地區， 主要的LCP生產商為沃特股份，金發 科技 、普利特 等。
2、移動端下壹波創新性革命，TOF應用前景廣闊（國盛證券）
①TOF應用前景廣闊
3D sensing是智能手機創新的趨勢之壹，當前正加速向中低端手機滲透。目前實現3D sensing ***有三種技術，分別為雙目立體成像、結構光和ToF，目前已經比較成熟的方案是結構光和TOF。
ToF 技術具備抗幹擾性強，深度信息計算量小， 憑借自身優勢成為在移動端較被看好的方案。
②TOF市場空間巨大
隨著AR/VR的持續發展，必然會推動TOF產業的發展。TOF有望接力結構光，從生物感知到虛擬現實，從人臉識別到3D建模，並有望成為智能手機攝像頭的下壹個風口。
根Yole的預測數據，到2022年消費電子市場規模將超過 60億美元，智能手機3D感測需求將從2017年的4000萬部增加至2019年的2億部以上。意味著從2020年開始， TOF的出貨量有望進壹步爆發，安卓陣營明年TOF的出貨量將達到1-2億部 。
③TOF豐富3D建模
市場對3D視覺與識別技術的興趣日益濃厚，ToF的使用進壹步豐富了3D建模技術的應用場景，包括拍照虛化、體感 遊戲 、測距、購物等新應用。ToF技術的應用亦是AR、VR時代的催化劑，遠距離3D測距需求的AR/VR是最能體現TOF優勢的功能之壹。
④建議關註立訊精密、水晶光電、聯創電子等
3、行業復蘇+管理改善***振，公司業績拐點已出現（華創證券）
2019年1-9月，長電 科技 實現營業收入，161.96億，同比下降10.5%。Q3單季度實現營業收入70.47億元，同比增長3.9%， 創單季度 歷史 新高 ；歸母凈利潤 0.77 億，扣非凈利潤0.43億， 單季度同比實現扭虧，預計四季度公司業績將繼續回暖 。
①行業復蘇+國產替代加速”，公司業績拐點明確
封測行業景氣度提升，目前進入備貨旺季，公司作為國內封測龍頭，產能利用率顯著提升，以海思等大客戶的封測訂單份額有望持續提升。
②管理改善邏輯兌現，公司融資能力顯著提升
③投資策略：目標價25元，距離目前股價還有40%上漲空間