明泰鋁業效益如何
維賽特財經提供（僅供參考，風險自擔）
明泰鋁業(601677):軌道交通,華麗轉身
■民生證券
壹,事件概述
明泰鋁業公告同中國南車壹級子公司南車青島四方機車車輛股份有限公司(青
島四方公司)簽訂合作框架協議公告.
二,分析與判斷
公司交通用鋁框架初成,與南車合作主要集中材料供應及零件供應
公司公告顯示,
青島四方公司輸出高速動車組車體用鋁型材及焊接,加工技術,
將明泰鋁業培育成為南車青島四方股份公司鋁型材,
鋁板材及車體用零部件合格供
應商,為公司在交通運輸領域的布局打下了良好基礎.公司前期也在交通用鋁方面做
了壹定的技術鋪墊,
今年1月與軋制技術及連軋自動化國家重點實驗室,中國工程院
院士王國棟先生***同設立院士專家工作站,
主要研究交通用鋁及其裝備的關鍵技術
的科技攻關及其產業化實施,此次青島四方公司的協議輸出相關技術,公司交通用鋁
產品預計將得到快速發展.但由於此次僅是簽訂框架協議,未來框架協議落實到公司
最終實現批量生產預計仍需2-3年時間.
公司擬參與軌道交通客運裝備造修基地,TOD模式參與"壹站壹城"開發
公司借助青島四方公司平臺,
擬參與建立軌道交通客運裝備造修基地,並以TOD
模式參與河南城際鐵路和"壹站壹城"開發,與青島四方公司成為戰略夥伴關系.壹方
面穩固公司產品的銷售,另壹方面拓展公司業務領域,提升公司在鋁加工領域競爭力
.在國家鼓勵和引導民間資本進入基礎產業和基礎設施領域的背景下,公司在基地以
及河南城際鐵路和"壹城壹戰"的投入將為公司開辟新的利潤來源.
PS版基業務穩定,現金充裕,小貸公司將為公司提供穩定收益
公司印刷鋁版基產品需求比較平穩,但公司的CTP版基產品仍有極大潛力,作為P
S版基的升級產品,
未來仍有較大的增長潛力.公司現金充裕,三季報顯示,貨幣資金
仍有4.4個億,為公司未來發展提供有力支持.此外,公司用9000萬投資鞏義市義瑞小
額貸款有限公司60%股權,按小貸公司貸款1-3年利率6.15%保守計算,1.5億股本年利
息收入922.5萬元,
公司60%股權年投資收益達到553.5萬元,預期小貸公司將為公司
帶來較為穩定的投資收益.
三,盈利預測與投資建議
公司作為鋁板帶箔龍頭企業,目前經營穩定,公司與青島四方公司簽訂框架協議
,短期不能帶來收益,但可以提升壹定估值水平,預期2013到2015年EPS分別為0.18元
,0.21元和0.30元,暫時維持"中性"評級.