華爾街散戶暴動，敗了
最近火爆的“GME革命”，全球矚目，有網友問我，華爾街是不是要變天啦？
四海翻騰雲水怒，五洲震蕩風雷激，要掃除壹切害人蟲，全無敵。彭博社說：GameStop的草根起義可能標誌著做空者壹個時代的終結。
全世界韭菜聯合起來，讓鐮刀顫抖吧！真的嗎？
壹、緣起
緣起是GameStop這只股票，被機構過度做空，惹了眾怒。寧犯天條，不惹眾怒！
GameStop，代碼“GME”，中文名“ 遊戲 驛站”，是美國最大的壹家線下銷售電視 遊戲 軟件的連鎖店，愛看《生活大爆炸》的同學應該熟悉，謝爾頓們經常去閑逛，宅男的最愛。
當然，移動互聯網時代， 遊戲 線上分發成為主流，線下銷售的商業模式已經落伍，被認為是夕陽行業。屋漏偏逢連夜雨，又趕上去年疫情，進壹步流失客戶，銷售業績大降。因此，空頭雲集，成為華爾街對沖基金們做空的完美獵物。
欺人不能太甚，這家 遊戲 店，是伴隨著很多千禧壹代成長起來的，有壹批死忠粉兒。
研究機構的唱空，對沖基金的獵殺，股價暴跌，惹惱了廣大草根散戶，在帶頭大哥的領導下，韭菜起義，強勢逼空，股價從20多塊漲到最高483元，幾天暴漲20倍。據說機構的空頭倉位損失總額已經高達200億美金，多家對沖基金面臨清算風險。
美股的上壹周是10月以來表現最差的壹周，但是，GameStop的股票氣勢如虹，漲了67.8%，散戶要革機構的命。在領頭羊的帶領下，做空機構獵殺的股票均遭散戶的迎頭痛擊，革命烽火擴及AMC、高斯電子等空頭重倉股。
遊戲 驛站收漲67%，本周累漲約400%；AMC院線收漲53%，本周累漲277%；高斯電子收漲52%，本周累漲1816%；Express收漲27%，本周累漲235%。
二、軋空
空頭被強勢軋空了，short squeeze，與基本面無關，此時股票已經成為籌碼，準確地說，是子彈，空頭被反噬，獵人反成為獵物。
2008年曾出現相似的壹幕，保時捷逼空大眾 汽車 ，德國第五大首富阿道夫·默克勒臥軌自殺。
是年，次貸危機全面爆發，全球 汽車 業雪上加霜，德國大眾前景黯淡，股價暴跌，默克勒成為做空的壹員。他買入大量大眾 汽車 的看跌期權，這也符合當時的市場主流趨勢。
結果否極泰來，保時捷傳出收購大眾的消息，當時保時捷將持有大眾74.1％股份，再加上大眾總部所在的下薩克森州政府擁有大眾約20％股權，市場上實際流通的股票僅不到公司總股本的7％。而由於“裸做空”的投機行為，市場上做空大眾的空頭倉位數量占大眾總股本13％，遠超實際流通量。
這就是恐怖的軋空。平倉時，空頭將被迫高價購入股票來填補“裸做空”賣出的股票，而市場上根本沒有那麽多現貨，導致股價無腦瘋漲，大眾 汽車 壹度從210歐元暴漲到1000歐元以上，成為全球最貴的公司。
軋空之後，空頭的屍體坑滿谷滿，包括投機的德國首富。
正常情況下，借多少賣多少，是不會出現大於100%的情況。這次GME，也是做空機構“裸做空”，過度做空，空頭倉位滿到140%，直接被散戶打爆，與大眾 汽車 那次如出壹轍。
機構的水平不要迷信，中國股民現在瘋炒基金，我看也是兇多吉少，因為人性的弱點誰都無法克服，這次也是貪婪惹的禍。高杠桿、高頻交易、多空兼做的對沖基金，看似高大上，交易策略神秘莫測，其實大都是營銷手段，忽悠客戶。據統計，對沖基金這十年的平均回報率沒跑贏指數。
機構這回徹底投降，繳槍不殺！20年的大空頭“金盆洗手”，創始人安德魯·萊夫特（Andrew Left）對革命小將認罪懺悔：“變成了自己討厭的樣子……”周五，香櫞稱將不再發布做空報告，專註於研究個人投資者的做多機會。（此前香櫞預測GameStop的股價很快將回到20美元）
三、誰在逼空？
2008年，上壹次占領華爾街的，大都是底層貧民，有色族裔為主。
2021年，這壹次血洗華爾街的，大都是草根散戶，90後以千禧壹代為主，年輕人、白人居多，多數不是窮人，因為 社會 底層的窮人，是沒錢炒股的，根本沒有股票賬戶。
年輕人、白人、中產，也造反啦！ 耳畔傳來熟悉的旋律：
說走，咱就走，
妳有我有全都有哇，
路見不平壹聲吼哇，
該出手時就出手哇，
風風火火闖九州哇！
本來美股是機構市，華爾街壹直是機構的天下，哪冒出這麽多散戶呢？難道美股A股化了？
是的，近年互聯網券商的發展，像Robinhood這種免費的交易平臺，吸引了大量年輕人入市，成為新散戶，有人；
從川普到拜登政府的救濟方案，紓困基金，往每人賬戶裏充值，有錢；
去年以來，疫情大流行，社區隔離，宅居在家，有時間；
有人，有錢，有時間，股市散戶壹下多了起來，獨立不屈的美國股民開始與機構爭奪話語權。當然，想形成戰鬥力，還需要有組織，有領導。
組織就是靠網絡，靠社交平臺，美國散戶大本營是Reddit分論壇WSB；
領導就是帶頭大哥，最著名的壹位，網名“DeepFxxxingValue”，其真實身份是34歲的波士頓金融分析師Keith Patrick Gill。他最早呼籲軋空GME，算出機構已經過度做空，只要散戶人心齊，就能泰山移，逼做空機構高位回補，血洗華爾街。
有人，有錢，有時間，有組織，有領導，群眾運動所需的元素都齊備了，壹場轟轟烈烈的草根革命拉開大幕。散戶還在他們的論壇WSB發表了討逆檄文： 華爾街，天下苦秦久矣！ （翻譯成白話就是：資本家，我日妳大爺！）
四、從“占領華爾街”到“血洗華爾街”
確實，天下苦秦久矣！
美國苦逼“後浪”的帶頭人“三德子”，第壹個跳出來支持草根革命，痛斥華爾街為富不仁，補刀。參議員桑德斯（Sanders）發推：“ 華爾街不能繼續像賭場壹樣運營，是時候對華爾街的投機行為收稅了，征上來的稅可用於取消學生貸款和免費提供公立高等教育。 ”
以前的華爾街，充滿機構的貪婪，精英的傲慢。散戶的錢被貶稱為“stupid money”，機構和精英們的錢被稱為“smart money”，鐮刀韭菜，涇渭分明，散戶只能是被割韭菜的命。
哪裏有壓迫，哪裏就有反抗。起來，不願做韭菜的股民！
此次，美國散戶血洗華爾街，讓上百億美金的做空機構血本無歸，展現了韭菜大聯合的洪荒之力，也給全球資本敲響警鐘，泡沫盛宴還能延續到何時。
從2008年“占領華爾街”到2021年“血洗華爾街”，背後是美國 社會 的撕裂。
疫情大流行，全球大放水，從財富角度看就是：富人通脹，窮人通縮。
壹方面是 社會 中產和底層苦不堪言，尤其是廣大的打工族和小業主。
壹方面是超級富豪群體富可敵國，在泡沫化時代，他們的資產以萬億級別在增長。截至2021年1月18日，美國660名億萬富翁的總財富為4.1萬億美元，比2020年初大流行的總資產近3萬億美元的總凈值增長了38.6％。
美聯儲二季度報告數據顯示，美國收入最高的1%人群財富總額為34.23萬億美元，底層的50%人群財富總額僅有2.08萬億美元。
五、“拔網線”是不是耍流氓？
面對散戶革命，機構不講武德，打不過就“拔網線”。
Robinhood等很多券商開始禁止GME等股票的交易，美國券商限制散戶買入違規嗎？
這個具體要看用戶與券商之間的開戶時的協議，如果協議有條款，券商是有權限制特定股票交易的，技術上並不違規。經紀商作出限制交易決定，主要出於監管合規要求。美股市場T+2清算制度下，證券經紀商需向清算公司繳納清算保證金，隨交易量增加和股價上漲，經紀商需動態滿足監管要求補足保證金，或將交易量限制在保證金合規範圍。
當然股民不買賬了，美國司法獨立，散戶紛紛發起團體訴訟起訴券商限制交易；美國國會議員也發信給司法部，要求調查Robinhood。
合規啊、保護股民啊，都是臺面上的理由，妳懂的，背後當然有黑幕，有利益沖突。為什麽Robinhood對自己的用戶“拔網線”呢？因為大量散戶選擇這種無傭金交易的券商，而券商為賺錢，把交易給了高頻清算商撮合；然後清算商過多參與了做空交易。現在被軋空，清算商可能破產，所以只好不講武德啦。
GameStop最大的空頭Melvin母公司是Citadel。Citadel的老板、華爾街大鱷Ken Griffin有兩家公司，壹家是Citadel，壹家是Citadel Securities，還是Robinhood的投資人。Citadel是投資公司，Citadel Securities是做市商，Robinhood 是美國年輕人買股票的互聯網券商。散戶通過Robinhood交易，Citadel Securities其實是他們的對手盤。
華爾街盤根錯節，利益關聯很深，這正是：紅旗卷起農奴戟，黑手高懸霸主鞭。
六、空頭必須死，馬斯克對嗎？
新晉美國首富馬斯克，也不甘寂寞，支持小將們的革命行動。他大罵“做空都是騙局”，因為兩年前特斯拉也曾被空頭圍獵，幸虧靠中國援手才逃出生天，絕地反擊，打爆空頭，《馬斯克緣何為中國而舞？》
但隔行如何隔山，馬斯克是 科技 巨頭，跨界到金融領域的觀點實在不敢恭維。
公允地說，多空都是正常的，壹個 健康 的市場需要多空平衡，合理的市場價格是多空博弈出來的。只許做多的單邊市場反而是扭曲的，很容易滋生泡沫。做空機制是市場的自凈機制，有利於改善市場流動性、促進價格發現。
市場的參與者，無論做多還是做空，都因為自己的正確判斷而賺錢，錯誤判斷而虧錢。多空力量對比只會暫時的影響股價波動，但長期看股價走勢是公司內在價值決定的。
在市場上，無論做多做空都是中性的，妳不能說做買方就是道德高尚的，做賣方就是道德卑劣的。 壹個正常的證券市場，空頭和多頭都是正當的市場參與者，做空和做多是正當的交易行為，正是因為有買有賣，市場才能供需平衡，從而發揮價值發現的功能。沒有多頭，市場將會崩塌；沒有空頭，泡沫將會瘋狂。空頭和多頭都是證券市場的 健康 力量，只要合法合規，做空做多只存在技術問題，不存在道德問題。
GME空頭的失敗在於技術層面大意失荊州，最大的命門是倉位暴露，做空倉位140%，被對手看穿了底牌，散戶才能發動攻勢暴力軋空。
2015年A股爆發“股災”，輿論聲討“惡意做空”。所謂善意惡意，只是當事人的主觀心態，這個從外部很難查知和證明，在法律上也沒有意義，法律只規制行為，不規制人的心理。怎麽認定惡意還是善意？法律條文裏根本就沒有“惡意做空”這壹項罪名。市場上每個主體都有權利追逐利益， 遊戲 規則是公開的，利用規則的逐利行為只要不違法就是正當的、光明正大的。成熟的市場必須善待空頭，空頭就是刺破泡沫的打假者，就像商品市場上的打假壹樣，主觀上是謀利，客觀上凈化市場。
即便是馬斯克說的“裸賣空（Naked Short Selling）”，只要法律允許，也是正當交易，願賭服輸。所謂裸賣空，是指投資者直接在市場上賣出不存在的股票，當股價下跌時再買回股票獲得利潤的操作手法；如果判斷失誤，股價上漲，則可能爆倉。沒有現貨怎麽就不能出賣呢？這不是騙局，而是先借後還的交易。特斯拉也預售 汽車 ，賣的就是當時還不存在的 汽車 嘛！
七、價投為什麽永不做空？
做空能賺錢，為什麽價投永不做空？不是因為死多，而是因為做空是對賭，是與時間為敵，而不是為友，因為就算妳看到泡沫，也無法預測泡沫會多大，會多長時間。做空者，必非價投，實為賭徒，妳何時見過巴菲特做空頭？
哪怕再爛的股票，在泡沫沒有破滅前，妳可能先被平倉了。我以前看空過樂視網，現在覺得造車新勢力的泡沫也不小，但何曾買過壹手空單？這是原則，這是紀律。
A股壹直是單邊市場，做多容易做空難，更不敢做空，“惡意做空”還可能被調查，雖然垃圾股眾多，但通常情況下是企業越垃圾、越敢造假，市場越歡迎，股價漲得越歡……
八、草根革命的歸宿
暫時的輝煌不等於最終的勝利。華爾街的草根革命，與中國歷次農民起義壹樣，歸宿早已註定。梁山好漢，風雲際會，替天行道，最後不也是被招安，然後大都充當炮灰，死於非命。
正如2021年1月6 日的國會山之亂，反映的是民眾的憤怒情緒，體現的是 社會 的深度撕裂，本質上都是美國近年興起的民粹化浪潮，壹朵浪花在政治，壹朵浪花在金融。華盛頓、華爾街，是美國百年累積的大沼澤，華盛頓的川普也曾意氣風發，誓言“排幹沼澤”，結果功敗垂成，華爾街的散戶自然概莫能外。
壹是被建制派鎮壓。
“拔網線”是華爾街機構的自救；監管部門也磨刀霍霍。散戶利用互聯網串聯哄擡股價，是否有操縱市場之嫌？當年2007大牛市，中國的“帶頭大哥777”用博客率領散戶炒股，旋即被警方帶走判刑；美國的“帶頭大哥”能全身而退嗎？
二是被領袖盜取革命成果。
比機構、監管更強大的，是規律。股價可能暫時偏離基本面，但走得再遠，遲早也得回歸。軋空是暫時的，價值是永久的，大眾 汽車 、GameStop最終也得回到公司的內在價值。GameStop的業績無法長期支撐三四百美元的股價，帶頭大哥和獲利者終將兌現退出，壹將功成萬骨枯，誰來接最後壹棒？歷朝歷代的農民起義，如果不被朝廷建制派鎮壓，也是被革命領袖收割。這是革命的鐵律。
無論哪種結局，廣大韭菜必然是最終的買單者。人性是無法戰勝的，價值終將發揮作用，除機構損失慘重外，最終也會有壹批散戶成為高位站崗者。韭菜終究是韭菜，起義，莫問成敗，教訓了華爾街的傲慢，證明了自己的存在，妳沒屈服，妳戰鬥過，就是最大意義。