公牛集團賣插座市值千億，為何新業務卻增長困難？
大家好，我是格菲大師兄查理，專註於上市公司和行業的深度研究，我們格菲壹***有7位師兄妹，他們各有所長，歡迎關註。
今天查理要為大家解析的是——公牛集團，也就是公牛電器，這是查理為大家分析的第62家公司。
說起公牛電器估計大家不會陌生，就是那個賣插排的，大師兄估計沒有人沒用過公牛的插排，而且用過的基本都會說“好！”。
而公牛集團也於近期在A股成功上市，截至2月12日收盤市值752億元，而創始人阮立平和阮學平兄弟二人身價也超500億元。今天大師兄就給大家分析壹下壹個賣插排的為何能做到規模如此龐大？這壹個靠賣插排起家的浙江企業還有多大發展空間？股價多少時具有投資價值？
壹、質量就是生命要說公牛電器的產品，給人印象最深的就是它的質量。
壹個小小的插排其實看起來技術含量並不高，但是在公牛創立之初，全國插排市場產品質量整體並不高，市場上的產品還是以價格取勝。
但是公牛集團卻反其道行之，通過生產高質量插排差異化競爭，查理記得05年那會家裏的插排外殼質量非常低劣，經常不小心就碰碎了，而當時買了壹個公牛的插排，怎麽摔都摔不壞，從此就只認公牛品牌了。公牛電器也是國內第壹家生產帶開關插排的企業，後期又推出兒童防觸電插排等產品。其實通過這些小創新的對質量的把控就可以看出來，公牛電器並非簡單的差異化競爭，而是非常善於抓住消費者的需求痛點，畢竟與電相關的產品質量是第壹位的，質量壹旦出問題就容易發生火災，甚至危及人的生命，沒有人會拒絕多花壹些錢賣壹個更安全的產品的。
二、渠道是保障要說插座這個產品，其實購買渠道挺多樣化的，如果是有計劃的購買，可以在網上購買，但是我們平時經常會遇到臨時性需求，需要即時購買，通常即時購買的方式無非是商超、五金店以及便利店。在渠道構建方面公牛也做到了業內壹流。
大家可以想，插座產品本身並沒有太高的技術含量，就像我們之前說賣醬油的海天味業壹樣，產品質量只是前提，能做出同質化產品的企業也很多，怎麽能保證自己的產品最大限度的被購買，那就是渠道的建設。
查理依舊記得，在零幾年的時候，在老家的小縣城，乃至鄉鎮上，很多五金店門頭都掛著公牛插排的牌子，其實在那時期，公牛就已經開始進行全方位渠道的布局，甚至以及下沈到三四線城市。這種布局壹方面占據了終端，另壹方面也給自己打了廣告，加上良好的質量就形成了銷售和品牌的保障。
在渠道方面，公牛電器之所以能保證渠道的活力，還得益於公司的淘汰機制，公司每年都會淘汰銷售最後15%的經銷商，同時引進新的經銷商，從而保證自身產品銷量。
有了渠道的保障，公司推出的新產品也能得到快速的推廣，比如目前公司在拓展的LED和數碼配件業務發展迅猛，再這樣的管理體系和渠道覆蓋之下，公司未來成長空間是非常大的。
三、產品空間在這裏我們主要看現有產品的市場空間以及對應的可能帶來的盈利水平。
先看轉換器，也就是插排，市場規模在160億左右，考慮到終端售價和公司出廠價差異，目前公司市占率在50%以上，可增長空間不大。
墻壁開關和插座業務。市場規模在200億左右，公牛電器市占率不到25%，未來有提升的可能。
LED照明方面市場規模很大，國內年需求在3000到4000億，目前行業龍頭歐普照明年銷售也就80億，公牛電器剛涉足這個領域，未來潛力還是很大的。
總的來說，查理認為公牛電器未來營收增速可以保持在15%甚至20%以上。預計到2021年營收可以達到150億以上，利潤40億元左右。考慮到公司行業地位穩固，給予25倍市盈率，對應市值1000億元。
今天的分享就到這啦，明天查理將為其他公司的分析，不見不散喲！