巢東股份

“薄利多銷”是句老話，沒想到也應驗在了奇瑞汽車身上。由於沒有上市，奇瑞的核心數據比較難采到。最近，奇瑞汽車及其母公司奇瑞控股的大股東透露了壹組數據：2020年，奇瑞汽車凈利潤只有737萬。而根據公開信息，奇瑞去年累計銷售了44.9萬臺車。

許多人在關註奇瑞什麽時候IPO，可平均壹輛車只賺16元的業績，再加上奇瑞和捷豹路虎的合資產品銷量不佳，奇瑞的IPO之路讓人們既期待又擔憂。

薄利、多銷

如果是賣玩具車，壹輛能賺16元已經是很不錯了，可奇瑞賣的不是玩具車，而是真車，這個業績有拿不出手了。

近日，奇瑞汽車及其母公司奇瑞控股的大股東——蕪湖市建設投資有限公司（以下簡稱“蕪湖建投”），在其《債券2020年年度報告》中，透露了奇瑞汽車 2020年的幾個核心數據。

2020年，奇瑞汽車實現營收347億，同比略有上漲；實現凈利潤737萬，和2019年接近4億的數據毫無可比性。

根據公開數據，奇瑞集團全年銷量73萬臺。其中，奇瑞汽車累計銷售了44.9萬臺，同比增長8.6%，市占率創47個月新高，全球用戶也突破了900萬。

銷量數據報喜，財務數據卻報憂，奇瑞給我們展現了壹個奇怪的場景。如果簡單計算壹下，平均壹輛車只賺了16元。

如何橫向和競爭對手比較，奇瑞的737萬凈利潤更是寒磣。去年，長城汽車賣出111萬臺車，實現凈利潤53億，平均壹臺賺4774元；吉利汽車賣出132萬臺，實現凈利潤55億，平均壹輛賺4166元；比亞迪賣出43.7萬臺，實現凈利潤42.34億，平均壹臺賺9688元。

奇瑞賺錢能力存疑，但負債水平比較高。截至2020年末，奇瑞汽車的負債總額高達693億。

合資危機

說到奇瑞的業績和銷量，自然不得不提它旗下的合資公司——奇瑞捷豹路虎汽車有限公司。它成立於2012年11月，奇瑞汽車和捷豹路虎汽車各出資壹半，是我國第壹家中英合資的高端汽車企業。

這家合資公司的業績，對奇瑞汽車影響頗大。公開信息顯示，從2016年到2018年，奇瑞汽車收到來自奇瑞捷豹路虎的現金分紅，分別為5.85億、4.66億和15.35億，成為奇瑞汽車利潤的重要來源。

市場變化總比計劃來得快，正當奇瑞汽車把奇瑞捷豹路虎當做利潤奶牛的時候，這頭“牛”卻跑不動了。只看今年4月全國轎車的銷量就知道了，奇瑞捷豹路虎的2款國產車型中，XEL只賣了1004臺，XFL只賣了311臺，均為進入國內轎車銷量前100名。

同樣是合資豪車，也得分個三六九等。眾所周知，第壹梯隊是BBA，第二梯隊是雷克薩斯、凱迪拉克等。至於捷豹路虎，只能歸入第三梯隊了。去年國內銷量前十名的豪車品牌中，只有捷豹路虎在下滑。

壹方面，合資車的銷量下滑，讓奇瑞的業績受到影響；另壹方面，很多4S店在交車時，都會提供“摳字”服務，不讓親戚朋友們看到“奇瑞路虎”4個字。

所以，很多人心裏在想：究竟是合資公司拖累了奇瑞，還是奇瑞拖累了合資公司？

IPO之路

奇瑞汽車和長城、吉利、比亞迪合稱中國汽車 “四小龍”。如今，其他三“龍”均已上市，唯獨奇瑞止步不前。

難道奇瑞不想上市嗎？並不是。早在2004年，奇瑞就在醞釀整體上市計劃。但由於公司盈利能力不好，加上股權方面有爭議，上市計劃不得不擱淺。

當時，奇瑞壹度還傳出將借殼安徽巢東股份上市的說法，2006年又傳出奇瑞汽車和江淮汽車相互持股的說法，但均沒有落到實處。

2008年初，奇瑞完成了公司改制、非核心資產剝離，成立了奇瑞汽車股份有限公司，上市只差最後壹步。不巧的是，適逢全球經濟危機，證監會暫停了全部IPO。

2012年，奇瑞汽車董事長尹同躍曾對媒體表示，公司將再度啟動IPO，籌劃A+H股上市計劃，顯然沒有成行。

到2020年9月，尹同躍作出最新表態：“增資擴股完成後，奇瑞已將加快上市工作提上重要日程。”

壹年又壹年，奇瑞就是沒上市。分析人士指出，奇瑞IPO之路要快跨過三道門檻：壹是股權混合改制，二是業績達標，三是債務減壓。