激光賽道高成長，國產替代空間廣闊
激光是壹種特殊的光，有光的特性，只不過比普通光顏色更純，能量更大壹些。激光的波長和普通光的波長壹樣，從紅外線到紫外線，都有激光的存在。波長大約是幾千納米以下的量級，越往紫外光區靠攏的激光波長越短，可以到幾百納米甚至更小。
激光的產生不神秘，就是把光攝入壹個由兩面反射鏡組成的裝置裏，隨著光束的來回反射，光在裝置裏不斷加強，波長也變得單壹，最後從壹個小孔出來，就是我們日常見到的激光了。激光的強度跟能量源的功率和發射出來的光斑面積分別成正比和反比。
與傳統加工方式相比，激光加工具有非接觸加工、高能量密度、光束可精細調節的特點。加工精度與加工效率都比較高。激光器是現代激光加工系統核心組件，占激光設備成本30%-40%。以激光焊接設備為例，激光焊接機由激光器和焊接頭組成，工作臺由移動平臺和運動控制系統組成。加載自動化系統軟件後組成自動化成套設備。
激光切割與傳統切割對比
激光焊接與傳統焊接對比
典型激光設備樣式
激光器處於整個激光產業鏈的中遊，上、下遊分別為元器件、激光設備。終端市場包括 汽車 、3C、通訊等領域。
2020年，全球激光器市場規模為162億美元，2013-2020年，全球激光器行業收入年復合增速為8.8%。
2015年，我國激光器市場規模28億美元，占全球市場規模的約29%，成為全球最大激光器市場。
激光器生產位於激光產業鏈的中遊
壹、材料加工及通訊領域是激光器主要應用市場
2019年，全球激光器應用領域中：
1、材料加工及光刻市場規模65.3億美元，占比44.3%。
2、通訊及存儲市場規模39.5億美元，占比26.8%。
2019年，全球工業激光器銷售收入為51.5億美元，2014-2019年期間年復合增長率14.4%。
工業激光器可分為光纖激光器、固體激光器、氣體激光器、半導體激光器等。
光纖激光器是使用摻稀土類的光纖作為介質的激光器，典型的光纖激光器主要由光學系統、電源系統、控制系統和機械結構四個部分組成。
主要激光器分類
典型光纖激光器光學系統
按激光的工作模式，光纖激光器可主要分為脈沖光纖激光器和連續光纖激光器。
按輸出激光功率大小可分為低功率段（100W以下）、中功率段（100W-15kW）、高功率段（15kW以上）
光纖激光器高效率、多用途、低維護成本的特點受到下遊客戶的青睞，在工業應用領域逐步成為主流。
二氧化碳激光器需整體固定在機床，柔性化程度低，維護費用高
光纖激光器激光頭可以隨機床做多維運動，柔性化程度高，維護費用低
全球光纖激光器市場規模在2013年是8.4億美元，2019年已達到27.4億美元，年復合增長率21.8%。
全球光纖激光器市場份額占工業激光器比重從2013年的33.8%提升至2019年的53.3%，成為市場最大激光器品種。
2014-2020年我國光纖激光器市場規模復合增速達22%，2020年達到了94.2億。
目前，光纖激光器在我國工業激光器中的市場規模占比60%左右。
在中國光纖激光器市場，低功率光纖激光器（100W以下）基本完成進口替代。
2019年國產低功率激光器市場占有率高達99%。
高功率光纖激光器（1.5kW以上），2019年國產化率達到了55.6%。
2019年，3-6kW超高功率激光器國產出貨量3000臺，相比上年的700臺，增長4倍以上，6kW以上產品國產出貨量800臺，較上年增加500臺。
中國100-1500W光纖激光器銷量情況
中國1500W以上光纖激光器銷量情況
國產及進口激光器價格對比
二、光纖激光器競爭格局
全球光纖激光器市場，美國IPG壹家獨大，2019年，市占率約46.8%。中國相關企業有銳科激光、創鑫激光、傑普特等。2019年，銳科激光全球市占率10.3%，排名第二。
2018年到2020年，國內光纖激光器市場，IPG份額從從52.6%下滑到34.6%。而國產龍頭銳科激光，市占率從上年度16.9%上升到24.4%。
2020年，IPG營收12億美元，同比降8.7%，銳科激光營收23.2億，同比增15.3%，傑普特營收8.5億，同比增50.4%。
2016-2020年期間，銳科激光收入年復合增長率49.2%，同期IPG增長率為5.9%，傑普特增長率為27.3%。
銳科激光與IPG的收入之比從2014年的0.5%逐步提升到2020年的29.7%，與全球龍頭的差距逐步縮小，目前已成為國內光纖激光器行業龍頭。
銳科激光核心零部件逐步實現自制，疊加高端產品銷售占比提升，毛利率自2014年的18.08%提升至2018的45.32%，與IPG差距僅9.50%。
而銳科激光的凈利率自2014年的5.8%快速提升至2017年的29.4%，首次超過IPG成為行業第壹，並壹直保持至今。
2018年開始，國內光纖激光器市場掀起價格戰。與此同時，下遊行業如消費電子、 汽車 等需求放緩，這對行業內廠商的利潤率都造成了很大的影響。
隨著價格戰的趨緩，銳科激光在2021年1季度率先走出低谷，毛利率由上年度的29.1%恢復到36%，凈利率由上年度的13.5%恢復到20.3%，反彈幅度業內第壹。
三、銳科激光分析
銳科激光2007年成立於武漢，是國內第壹家專門從事光纖激光器及核心器件研發並實現規模化生產的企業。
先後研制出我國第壹臺100W、1kW、4kW、6kW和10kW連續光纖激光器產品並形成批量化生產。公司是除IPG外全球第二家掌握10kW激光器技術的企業。
公司實際控制人為國資委旗下的中國航天科工集團，國企平臺有利公司股權穩定及長期發展，並可在未來開拓軍工業務。
公司擁有壹支專業優秀的技術領導團隊。閆大鵬、李成及盧昆忠三位高管是核心技術領導人員，均是國家“千人計劃”光纖激光器領域的專家。
公司主要產品
公司股權結構
2015年到2020年，公司激光器年銷量從7957臺增長到7.52萬臺，復合增速57%。客戶數量從2015年的367家增加至2020年的1600多家，期間年復合增速34%以上。
2020年，公司營收23.2億，同比增15.3%。其中，連續光纖激光器銷售收入17.6億，收入占比76%。毛利率32.8%。脈沖光纖激光器銷售收入3.4億，收入占比15%。合計占營收比重達到了90.4%，毛利率12.4%。
2020年，公司萬瓦級激光器累計銷售超800臺，同比增長543%。焊接激光器銷售臺數同比增長152%，清洗激光器出貨量增長148%。
2020年，公司研發投入1.7億，同比提升47%。研發投入占營收比重達到7.5%，創近年新高。
2020年研發人員數量425人，相比2018年的208人，數量已經翻倍，研發人員占員工總人數比重16.8%，近三年新高。
2020年，公司營收23.2億，凈利潤3億，同比分別增15.3%和降9%，但拆分到季度，我們能看到公司生產經營已經逐步從疫情中恢復過來。
2021年，第壹季度公司毛利率36%，營收5.8億，同比增331%，相比2019年第壹季度增46%。
2021年，第壹季度公司凈利潤1.1億，同比增902%，相比2019年第壹季度增10%。
公司營收及增速
公司歸母凈利潤及增速
四、未來看點
（1）成本優勢
在成本構成中，銳科激光產品成本結構中材料、人工、費用占比分別為84%、7%、9%。而同期IPG三項細分成本占比分別為45%-52%、29%-36%、19%。
憑借人工成本等優勢，銳科連續光纖激光器每瓦成本已經低於IPG，未來隨著公司上遊元件自給率提升、銳科的成本優勢有望進壹步擴大。
目前，公司正在研究單端泵浦取代雙端泵浦+單模取代多模的技術路徑，據研究，該路徑可使光纖激光器材料成本再降低約26%。
IPG成本結構中人工占比超過30%
同功率連續光纖激光器，銳科每瓦成本低於IPG
（2）收購
2019年，公司收購國神光電，進軍超快激光領域
2018年，全球超快激光市場規模達13.7億美元，同比增長44%，預計在2020年超過15億美元。
中國超快激光器市場規模預計2020年超7.7億美元，在全球市場中占比超50%。
國神光電成立於2011年，產品已進入全球前三大LED芯片制造企業及蘋果公司代工廠。
2019年，國神光電營收同比增長48.49%，達到2903萬。