堅果資本孫鴻達：資本視角下的跨境電商
疫情之下，跨境電商的逆勢狂飆刺激著資本的腎上腺素，而A股市場註冊制的開放，更加堅定了投資機構入場的信心。
7月，縱騰集團完成C輪5億元融資；8月，安克創新登陸創業板，市值壹度達到680億。跨境電商與資本的聯系從未如此親密，連身邊的中小賣家也都開始關心如何尋找融資。
作為國內最早專註布局跨境領域的投資機構之壹，堅果資本已走到第七個年頭。目前，其管理基金規模近10億，投資了多家跨境領域的賣家及服務商，如Yeahmobi、賽維網絡、執禦 科技 、Lilysilk、Soufeel、TIJN、JW PEI、Touchdata、易捷樂、洛德島、Erpolo等。
而孫鴻達作為堅果資本創始合夥人之壹，擁有豐富的跨境領域投資經驗，江湖人稱達哥。那麽在他看來，跨境電商未來會有怎樣的發展趨勢，他又是如何挑選心儀的標的？
我們不妨從壹個投資人的視角來看看行業，這或許能夠給想要找融資的企業帶來壹點啟發。
最近壹兩年，唱衰行業紅利的論調愈發頻繁，連賣家都深感危機。但在達哥看來， 至少在未來3-5年，行業仍然會處於高速發展的階段 。
他認為，中國的產業鏈優勢, 海外的相對透明和分散的流量格局暫時不會改變，而中國創業者的運營能力和努力程度，依然遠遠超過國外競爭對手。
所以，基礎的紅利會維持很長時間，現在很多跨境電商的競爭，其實更多的是中國人跟中國人在國際市場上競爭。
除此以外， 未來優秀的跨境電商會越來越像 科技 企業 ，它不再是單純靠運營等初級手段來獲取優勢，而是綜合能力的體現，這其中技術能力會占到很大的比重。
技術能力主要體現在企業自身內部的信息化技術水平，未來運用數據來做日常運營中的決策和實施的比重會增強。
再者，打法多樣化，這幾年跨境電商湧現出不少不同的玩法。但是達哥也表示，整體來講， 切入垂直類領域的企業更有機會 。比如，直接面向消費的品牌，聚焦在某壹兩個品類做深做強，然後做適當的縱向或橫向擴張，這類企業成功的概率更大。
另外， 未來會有更多的資本會殺入這個跑道，會有更多跨境電商走上資本市場 。而這壹趨勢，目前已經得到印證。
最後， 行業會趨於陽光化，越來越規範 。各部門之間數據的打通、走向資本市場的意願以及政府更多的行業鼓勵和監管措施等等都會促使整個跨境電商行業更加的規範化，對賣家群體或者說從業者都會有更多合規性上的要求。
由於大多跨境電商企業此前基本是單打獨鬥，跟資本接觸的機會很少，所以在找融資時常常會有不少疑惑。
比如投資機構會比較看重哪些點，比如要融資需要做什麽準備，比如企業發展到什麽階段才應該從外部融資，比如投資機構是怎麽給自己估值等等。
達哥從投資人的角度，給出了自己的答案。
首先， 投不投壹家企業歸根結底在於多年以後退出時，能否給基金的投資人賺到錢 。判斷能否賺到錢有很多標準，其中有兩條最重要，其壹， 團隊要有壹顆做長久持續做有價值的事情的心 ；其二，在這個領域裏面， 最好有足夠的沈澱 ，如果是新團隊的話，就要 有極強的學習能力，且足夠聚焦專註 。
再者， 企業想要接觸資本，必須做到知己知彼 。
所謂知己，就是企業對自身要有壹個梳理。比如自身股權架構是否合適，業務發展邏輯是否清晰，團隊的配備如何，以及目前做的事情有沒有持久價值，拿了錢幹什麽。
所謂知彼，則是要清楚自己應該去找什麽樣的資本。每家資本的強項、投資風格都有差異，對於壹家企業的作用是不壹樣的。比如企業相對後期，可能需要找壹個既懂得行業，後期資本能力也夠強的資本；而如果相對早期，則可以找壹個對行業足夠深入，有壹些行業資源的資本，其資本能力不壹定很強。
如果團隊當中沒有太懂融資的人，可以找FA，但前提還是要把自己梳理清楚。
對於企業發展到什麽階段去接觸資本， 任何壹個階段接觸資本都是合適的 。關鍵還是在於對自己的評估，想清楚拿錢的用處以及對想成為壹個什麽樣的企業，以及接觸資本對於目前的團隊以及在做的事情有沒有必要。
最後是估值方面，達哥認為沒有固定的模型公式，更多還是基於未來能不能給基金賺到錢。不過，也有比較簡單粗暴的方法，比如判斷所投企業5年之後大致能夠帶來多少回報，會成長到壹個什麽樣的水平，它的上限和下限在哪裏， 用未來可能產生的價值來反推現在應有的估值 。
當然，大公司和小公司在估值上會有不同側重點。由於小公司確實沒有太多的數據可看，並且未來面對很多不確定性，所以更多註重 團隊的靠譜度、專註度、學習能力以及調整能力 ，而大公司可以有更多的運營數據、財務數據來參考，而其 團隊管理水平，協同作戰能力 如何也十分重要。
除了以上兩點，他還對以下壹些問題提出了自己的見解。
1、安克上市對行業的指導意義？
行業的裏程碑事件，代表資本市場對跨境電商行業的認可。指導意義在於，壹、跨境電商可以在A股上市；二、品牌沈澱，要做壹個有長遠價值的企業，三、合規化。
2、註冊制對於行業的影響？
對於資本，多了壹個退出通道，會提升行業資本活躍度，但也意味著更多的泡沫出現；對於跨境電商企業，有機會上市，借助資本市場能有更多的選擇和手段幫助其做到下壹個階段，更有機會做成全球性的企業。
3、獨立站是否是未來趨勢？
壹、平臺與獨立站不沖突；二、轉型獨立站是壹個好的嘗試，但是要穩步，並在團隊內部做壹定切割；三、要有投入和耐心，無法簡單用ROI來衡量；四、規劃好獨立站未來的定位。
4、跨境物流未來的格局？
物流是跨境電商核心的服務環節，時效和成本對於企業成功很關鍵。但由於物流環節太多，在不同環節不同專線各有各的優勢，賣家也不會只選擇壹家服務商，所以很難形成壟斷。未來可能會形成有幾家頭部企業，然後二線與壹線的差距不會太大。往後發展，會跟所有行業壹樣，前10-20%的物流商會吃掉80%的市場。