波動率是什麽

01波動率的定義

波動率是金融資產價格的波動程度，是對資產收益率不確定性的衡量，用於反映金融資產的風險水平。

波動率越高，金融資產價格的波動越劇烈，資產收益率的不確定性就越強；

波動率越低，金融資產價格的波動越平緩，資產收益率的確定性就越強。

① 歷史波動率。

歷史波動率是指在過去某壹段時間內收益率的波動程度。傳統的歷史波動率通過標的資產在過去某壹段時間內的市場價格，計算歷史回報率的標準差，得到歷史波動率。

② 日內波動率

日內波動率是通過日內開盤價、收盤價、最高價、最低價等計算的波動率，反映了股指的日內價格變動。

③ 已實現波動率

已實現波動率又稱為日內高頻波動率，是指股指日內高頻收益率的平方和，反映了交易日當日的收益率波動程度。?　　

④ 隱含波動率

隱含波動率是通過期權價格及市場數據計算出的波動率，常用布萊克-斯科爾斯公式求出。

期權的隱含波動率是期權的市場價格中“隱含”的對標的資產波動率的預期值，包含市場中大量前瞻性的信息，反映了市場對於標的資產未來波動率的預期，因而在期權定價、標的資產市場預測以及策略交易中具有非常重要的作用。?

⑤ 預測波動率

預測波動率，又稱為預期波動率，是指通過歷史數據以及運用統計和計量方法對實際波動率進行預測得到的結果。通常被用於期權定價，將預測波動率代入期權定價模型，可以得出期權的理論價值。?

02那麽投資期權是如何使用波動率呢？

首先，關註波動率比期權價格本身更為重要。波動率是投資者交易期權參考的重要指標，因而有些人也把期權交易稱為“波動率交易”。想要投資交易期權，需要掌握如何使用波動率。?　

波動率對期權價格的影響?

標的資產的波動率是布萊克-斯科爾斯期權定價公式中壹項重要因素。在計算期權的理論價格時，通常采用標的資產的歷史波動率：

波動率越大，期權的理論價格越高；

反之波動率越小，期權的理論價格越低。

波動率對期權價格的正向影響，可以理解為：

對於期權的買方，由於買入期權付出的成本已經確定，標的資產的波動率越大，標的資產價格偏離執行價格的可能性就越大，可能獲得的收益就越大，因而買方願意付出更多的權利金購買期權；

對於期權的賣方，由於標的資產的波動率越大，其承擔的價格風險就越大，因此需要收取更高的權利金。相反，標的資產波動率越小，期權的買方可能獲得的收益就越小，期權的賣方承擔的風險越小，因此期權的價格越低。?　　

03如何理解隱含波動率?　　

期權的隱含波動率是期權的市場價格中“隱含”的對標的資產波動率的預期值，包含市場中大量前瞻性的信息，充分反映了市場對於標的資產未來波動率的預期，因而在期權定價、標的資產市場預測以及策略交易中具有非常重要的作用。

短期來看，如果隱含波動率呈下降趨勢，可以認為市場預期標的資產的未來波動率降低，從而期權的價格可能會降低；反之隱含波動率呈上升趨勢，可以認為市場預期標的資產的未來波動率升高，從而期權的價格可能會升高。

長期來看，隱含波動率可能存在均值回復過程，向均值回歸。?　　

04波動率交易

期權價格除了受到波動率影響之外，還受到很多其他因素影響，其中影響最大的就是標的資產價格的方向性變化。

由於波動率具有均值回歸的特點，而判斷標的資產價格變動方向往往比較困難，所以人們通過對沖等手段使得持有的組合頭寸只受到波動率變化的影響，這樣就可以進行純粹的波動率交易。

由於期權價格變化受到標的資產價格變化影響是非線性的，所以這樣的對沖過程是不斷動態調整的，保證組合頭寸只受波動率變化的影響。