深度！5G帶來的史詩級巨變
“能不能科普壹下5G，有什麽好股票值得買？”
作為2019年新基建投資的第壹熱門板塊，5G近兩個月的漲幅讓很多投資者眼紅心熱。
急投資者之所急，正是君臨的價值所在。
回想起來，君臨關於5G的文章也寫過不少，但是關於全產業鏈的梳理似乎還沒有做過。
好吧，今天大家就泡壺茶，磕點瓜子，聽君臨把5G產業鏈從頭到尾做壹次科普。
這篇文章，我們解決三個問題：
1，5G是什麽？
2，5G的機會在哪裏？
1
5G是什麽？
5G，簡單來說，就是第5代移動通信網絡。
從1G到5G，每壹代移動通信技術的升級，都會帶來革命性的投資機會。
舉個簡單的例子：
1G的時候，妳只能打電話，聽聲訊臺的陪聊電話。
2G的時候，妳可以收發短信了，也可以登錄移動夢網的WAP平臺看小說了，三大門戶靠短信彩鈴成功扭虧為盈。
3G的時候，有圖像和動畫了，微博、微信、滴滴、移動支付、手機 遊戲 興起，妳也可以在陌陌上撩妹了。
4G的時候，速度更快，流量更大，直播、視頻流行，快手、抖音全民上癮，下個 遊戲 動不動就是1G、2G的容量。
可以看到，從1G到4G，有兩個基本的特征：
第壹，網絡速度更快，流量更大，資費更便宜，帶來市場規模的倍數擴大。
第二，新技術帶來新應用，從語音、文字、圖像，到視頻，不斷演變。
比如講到即將到來的5G，普通人下意識的反應就是，“不就是下載電影速度更快嘛？”
這當然沒錯，但如果僅僅如此，妳在5G的投資中，很可能吃不到該吃的肉。
實際上，第二點才是更重要的。
5G同樣遵循著以上的升級原則，從技術特點來說，包括四個方面：
速度更快、流量更大、延遲更短、連接更廣。
前面兩個，速度和流量，對應的是代際升級的第壹特征；
後面兩個，延遲和連接，對應的是代際升級的第二特征。
先說第壹特征。
速度方面，5G的通信速率峰值可以達到20Gbps，是4G的20倍；
流量方面，5G的帶寬可以達到100-400MHz，是4G的50-100倍。
速度和流量的升級，主要帶來的是 娛樂 方式的升級，包括8K超高清視頻和雲 遊戲 兩大應用，以及對應的手機更新浪潮。
近期，隨著高層發布《超高清視頻產品發展行動計劃2019-2022年》，這個板塊已有啟動跡象， 君臨隨後也將會展開對此產業鏈的分析，敬請期待。
雲 遊戲 同樣值得重視。
在3G-4G的演進中，手機 遊戲 經歷了輕度小 遊戲 （如憤怒的小鳥）到重度大型 遊戲 （如王者榮耀）的轉變；
下壹輪的升級，無疑將是更高畫質要求和操作復雜度的 遊戲 ，在這種情況下， 遊戲 的制作方式將發生根本性的變化。
在本屆MWC大會上，騰訊推出了雲 遊戲 平臺“騰訊即玩（Tencent Instant Play）”，無需下載安裝，在線即開即玩，為業界指明了發展的方向。
簡單來說，雲 遊戲 結合了5G的高速、大流量傳輸技術+雲計算的超強計算能力，帶來更酷炫的畫面，更激烈的場景體驗，其革命性可以比擬IMAX之於電影行業。
要想享受這些新的 娛樂 方式，手機硬件的更新自不待言，所以 5G基礎設施建設完成之後，手機的行業新周期也會緊接著出現， 具體內容後文展開。
再說第二特征。
延遲方面，5G可以做到小於1ms，比4G縮小了10倍；
連接方面，5G的同時連接終端數可以達到110億個，比4G提升10-100倍。
這兩個特性，才是5G真正的革命性變化。
舉例來說，過去由於延遲時間較長，導致兩個網絡終端之間的信息不能同步，很多無線遙控功能都無法實現。
比如無人駕駛 汽車 、遠程醫療操作、遠程無人機操作、大規模智能制造等。
這些技術對安全性和精確性要求非常高，低延遲是重要的底層支撐邏輯之壹，壹旦在技術上能夠滿足，就將出現令人眼花繚亂的創新繁榮。
又比如連接數量的指數級提升，這是終端平臺從手機擴展到“萬物互聯”的關鍵壹步。
物聯網的繁榮，則又會誕生大量我們現在或許無法想象的新硬件，從 汽車 、無人機、機器人、智能穿戴，到VR設備，都會在形態和功能上發生巨大變化。
如果說，5G的第壹個特征僅僅是滿足C端需求的體驗升級；
第二個特征則是讓5G切入B端各行各業，全方位改造我們的生產方式和生活方式的革命。
2
5G的機會在哪裏？
5G作為壹個周期性升級的行業，把握投資節奏非常關鍵。
這裏的節奏，指的是基站設備、終端硬件、應用軟件，三大環節。
買早了，或者賣晚了，都會非常吃虧。
舉個例子，2017年，5G概念就火過壹把了，要是那時候妳開始買進，經歷2018年的殺跌，絕對是關燈吃面的節奏。
以經驗來看，通信行業投資需要先搭基礎設施（基站設備），接著終端硬件才能開賣，最後才是應用軟件的百花齊放，運營商也只有在這個階段才能賺到錢。
按照我國的5G規劃：
2019年中發牌，下半年開始網絡基礎設施建設，2020年大規模商用，2020-2022年都是投資高峰期。
根據這個時間線，5G手機更新潮最快也要到2020年才開始，並在接下來的3年完成壹輪周期；
應用軟件則要更晚壹些。
三個環節之間，業績釋放大約有半年到壹年的時間差。
當然，投資不能等到業績釋放。
最佳的進入時間，往往是業績上量的半年到壹年前：機構投資者往往是在這個時間段開始布局、埋伏的。
比如5G設備股，今年下半年開始安裝，往前倒推，設備采購和生產則是從上半年開始，再往前推，2018年下半年是最佳的布局時間段。
我們往回看，就會發現那些已經大漲過壹輪的5G股，啟動時間點幾乎都是在這個區間。
這正是為什麽，君臨的付費版本在去年10月底進行了壹輪改版，將大批5G龍頭股納入君臨指數，並分類評級，進行重點跟蹤的原因。
這裏需要謹慎註意的兩點是：
第壹，時間，過早進入和太晚進入，都將喪失掉最好的盈利機會；
第二，業績釋放之前， 科技 股的投資往往是炒概念，魚龍混雜，呈現雞犬升天的普漲格局。
甚至壹些沾邊的題材股，比有真正技術的好公司漲得更猛，比如 東方通信 。
這裏面的原因在於，價值投資者看重的是長遠收益，好公司的股價通常是隨著業績釋放，緩慢而持久的穩定增長。
遊資顯然沒有這樣的耐性，於是他們會選擇那些缺乏實際產品的，不被機構投資者重視的偽概念公司進行炒作。
試想，壹家好公司，機構資金大量紮堆，股價剛被炒高壹些，他們就大量賣出了，還怎麽玩得下去？
因此，“低價、盤小、易操縱”才是遊資看重的，如此方能趁著熱鬧做壹個局，哄騙小散們跟風加入，渾水摸魚。
但這類股票，君臨建議投資者壹定要遠離，被割韭菜的概率非常大。
進入業績釋放期之後，各環節的行業龍頭公司將逐漸脫穎而出，從黑馬變成白馬；
而偽概念股則將露出原形，從哪裏來，回到哪裏去，遊資們帶著戰利品轉戰下壹片水草肥美、韭菜茂盛的沃野。
那麽，如何分辨誰是真龍頭，誰是偽概念股？
3
先從基站設備說起。
設備環節有三個子板塊：設備商、射頻零部件、光電零部件。
關系是這樣的，運營商負責燒錢，將訂單分配給設備商，設備商再將訂單拆散，向各個零部件公司下單。
在這個過程中，設備商是受益確定性最強的。
因為經過漫長的競爭，幾家龍頭公司之間的格局已經很穩定。
目前，本土設備商裏， 華為、中興、烽火， 三家公司的規模按照7：2：1的大致比例依次遞減。
零部件環節，公司眾多，技術變化快，但壹旦押中，回報率也更驚人。
其中變化最大的兩個板塊，就是射頻端和光電端。
射頻端包括 天線、射頻芯片、PCB板等幾個部分，是5G和4G相比技術創新最多的部分，也是業績啟動最早，股價彈性最強的領域。
公司包括——
天線： 通宇通訊、盛路通信、摩比發展、京信通信、東山精密、飛榮達；
射頻芯片： 艾福電子、燦勤 科技 、國華新材、大富 科技 、武漢凡谷、立訊精密、東山精密、三安光電、風華高科、順絡電子；
PCB板： 深南電路、滬電股份、生益 科技 、東山精密、方正 科技 、鵬鼎控股、崇達電子、景旺電子、勝宏 科技 ；
但需要小心的是， 這是壹個強周期的環節，股價上漲期通常在1-2年之內，難以持續，及時的跟蹤就很重要了。
主要因為，這個環節的技術門檻較低，相關企業缺乏跟設備商的議價能力，只能賺早期供需緊張的錢。
壹旦進入行業大擴產階段，設備商的壓價就會如影隨形，讓零部件公司的業績失去想象力。
光電端包括光芯片、光模塊、光纖光纜等幾個部分，股價的短期彈性稍微差壹些，但業績的持續性會更好。
事實上，由於5G傳輸速率提高，傳輸距離變長，帶寬變大，基站密度大幅提升，光電端的長期需求成長是很明顯的。
公司包括——
光芯片： 光迅 科技 ；
光模塊： 光迅 科技 、新易盛、中際旭創、博創 科技 、天孚通信、太辰光、劍橋 科技 ；
光纖光纜： 亨通光電、中天 科技 、通鼎互聯、特發信息；
4
接下來是終端。
終端又分為幾個大機會：首先是機會很明確的手機更新潮，接著是無人駕駛 汽車 、VR設備、服務機器人等仍處於概念階段的行業。
先講手機。
如果說2019年基站設備環節已經進入業績釋放的早期，那麽，手機行業起碼要到2020年才會有業績出來。
因此，理論上炒概念也要到今年中，各家品牌商的5G手機陸續上市了才合適。
畢竟預計第壹批上市的5G手機，都要賣到8000元以上，幾乎不會有太大的銷量。
今年處於手機4G周期的最後壹年，銷量預計還得跌。
但投資這回事，超預期的事情總是隨時都會發生。
隨著華為第壹部“5G+折疊屏”手機的宣告推出（雖然實際上市要到2019年中），5G手機的投資熱情壹下子就被提前點燃了。
那麽，主要的機會將在哪些環節呢？
手機品牌商就不說了，反正壹個都沒在A股上市。
君臨認為，下壹個周期的手機升級，將主要在 射頻端、顯示屏端、攝像頭端 三大環節提供創新和格局重組的機會。
跟5G設備壹樣，5G手機最大的變化就是射頻端，投資邏輯也幾乎是壹樣壹樣的，只是受益公司有明顯的不同。
公司包括：
天線： 信維通信、立訊精密、電連技術、東山精密、碩貝德；
射頻芯片： 紫光展銳、三安光電、信維通信、麥捷 科技 、好達電子、卓勝微；
PCB板： 東山精密、弘信電子、鵬鼎控股、景旺電子、崇達技術、勝宏 科技 ；
顯示屏的投資機會同樣巨大， 尤其是折疊屏技術的出現，將讓未來幾年的手機形態出現令人興奮的變化。
更重要的是，這將是面板產業的主導權從韓國向中國轉移的關鍵壹戰。
過去20年，中國面板產業燒錢超過數千億元，但在技術上、規模上始終落後於韓國，導致長年難以賺到錢。
如今，隨著面板行業最頂尖技術的趕超，我國的面板產業將逐漸進入利潤的甜蜜拐點。
這是非常值得令人期待的。
公司包括：
面板： 京東方、維信諾、深天馬、華星光電；
材料： 新綸 科技 、強力新材、三利譜、中石 科技 、萬潤股份、濮陽惠成；
設備： 精測電子、聯得裝備、大族激光、北方華創、智雲股份、銳科激光；
這個領域早期領導者是 三星、蘋果， 但從去年開始，國產手機已經成為了領導者。
舉兩個簡單的例子：
第壹件，華為P20Pro首次搭載了3個攝像頭，拍攝效果驚艷，2018年P系列手機同比翻倍增長，使得華為成功在高端手機領域站穩腳跟。
第二件，在今年的MWC大會上，OPPO展示了壹個10倍變焦的潛望式長焦鏡頭，將手機的拍照能力推向新的巔峰。
隨著三攝、變焦、廣角、超高清、3D結構光等各種技術的升級，精密度、復雜度的提升，這個環節的長線成長價值巨大，投資邏輯類似於5G設備的光電板塊。
公司包括：
模組： 歐菲 科技 、舜宇光學、信利國際、丘鈦 科技 、合力泰；
馬達： 金龍機電；
3D結構光： 聯創電子、水晶光電；
5
手機的機會講完了，但君臨認為，這個機會主要屬於2020年。
時間進入2021年之後，隨著5G設施的完善，AI技術的成熟， 科技 行業的投資才會迎來真正的高潮。
這個階段是屬於創新終端硬件和對應的應用軟件的，是屬於5G時代獨壹無二的寶藏。
現在就來分析和預測，還太早了。
先說無人駕駛。
這個概念從谷歌在2009年提出到今天，已經整整10年了。
雖然至今還處於實驗階段，但整個產業鏈中湧入進來的資金和公司已越來越多，對於如何實現最終的無人駕駛狀態也已經在理論上獲得了突破。
簡單來說，要實現無人駕駛，必須擁有四大技術支撐——
感知系統： 依靠視覺、雷達、定位等各種傳感器，實現路面位置和障礙的感知，就像人擁有了五官壹樣；
認知系統 ：通過5G網絡連接雲端數據中心，結合高清地圖和其他 汽車 的***享數據，讓 汽車 知道自己所在的環境是怎樣壹個狀況，這樣才能避免在動態行駛中碰撞，保證安全性。這點非常關鍵，就像人擁有了意識。
決策系統 ：通過AI芯片和深度學習算法，實時更新路線和場景處理方法，就像人擁有了大腦；
控制系統 ：由電力驅動的新能源車終端，就像人擁有了手腳。
這幾年下來，感知系統、決策系統、控制系統，都已經逐漸成熟，就等認知系統的5G連接了。
沒有低時延的5G技術，就像壹臺電腦，僅僅依靠56K的電話線來接入互聯網，打開壹個網站要等上十幾分鐘。
這輛車，只能算是弱智兒童。
因此，整個業界都在期待著5G時代的到來，讓無人駕駛 汽車 真正實現可商業化的落地。
傳統 汽車 產業是壹個百萬億元級別的龐大市場，是整個西方現代工業的支柱，是日本、德國、美國、韓國、法國的核心產業之壹。
過去的壹百多年間，這個行業沿著機械動力結構的進化規律，不斷精細化，但始終沒有發生質的變化。
如今壹旦被新技術顛覆，產業價值鏈被重組，其中的投資機會將是何等驚人！
公司包括：
整車： 特斯拉、蔚來、比亞迪、吉利 汽車 、上汽集團、宇通客車、傳統 汽車 巨頭；
AI芯片： 英偉達、英特爾；
IGBT芯片： 恩智浦、瑞薩、英飛淩、德州儀器、比亞迪、華微電子；
算法： 谷歌、蘋果、Uber、德爾福、滴滴、百度、華為；
地圖： 谷歌、HERE、百度、高德地圖、四維圖新；
軟件： 科大訊飛；
屏幕： 歐菲 科技 、長信 科技 ；
攝像頭： 歐菲 科技 、舜宇光學、水晶光電、聯創電子；
傳感器： 耐威 科技 、歌爾股份、韋爾股份、華工 科技 、高德紅外、蘇州固鍀、華燦光電；
智能座艙： 均勝電子；
…………
這裏面涉及的公司非常多，產業鏈之龐大前所未有。
而且可以想象，隨著技術成熟和落地，許多通信、軟件、電子、半導體產業的公司還會排隊進入，以分享其蛋糕。
這將是壹場史詩級的投資盛宴，規模遠超過A股過往的任何壹輪主題。
讀到這裏，也許妳會想，“這家公司我能投嗎”？
這不是壹個拍拍腦袋就能輕易做出的決定，因為除了基本面的機會分析，還需要對財務風險、業績確定性、業務競爭格局等進行更深入的考察。
作者：君臨團隊.
更多成長股分析、行業解讀盡在“中國新壹代投資研究服務機構”——君臨