藍色光標財報分析
所屬板塊?北京板塊? 股權激勵 人工智能? 文化傳媒 預虧預減 中證500 轉債標的?創業板綜 創業成份 融資融券 深成500 深港通 深股通
經營範圍?企業形象策劃;營銷信息咨詢(中介除外);公關咨詢;會議服務;公***關系專業培訓;設計、制作、代理、發布廣告;承辦展覽展示活動。
藍色光標是壹家為大型企業和組織提供品牌管理與營銷服務的專業服務企業。主要服務於企業需求——優化企業營銷廣告預算的最終消費者有效到達。立足於首個五年計劃成果,公司業務構成已完全從單壹公***關系服務業務成功轉型為綜合智能營銷服務業務。公司未來發展方向更加明確,即由能力配置升級至規模配置。
報告期內,公司服務客戶涉及行業包括消費電子、互聯網、遊戲、汽車、房地產、消費品以及金融行業等,所服務客戶群體多來自於各行業領先品牌及世界500強企業,基於專業服務促進***建持續穩定的商業合作關系,公司服務的客戶品牌已超過2,000家。隨著公司業務升級邁入智能營銷服務領域,公司將繼續擴大並深度發掘客戶需求,以提升公司收益。
另外附上將要解禁的時間及占比情況，解禁期到壹般會對股票利空，這個需要註意下。
其中了解到，最近公司進行了股權激勵，根據公司公告激勵對象如圖2：
當然我們還了解到最近公司裁員風波，這也是為什麽我這周研究它的原因，待我們研究完財報後再討論下。
公司不屬於周期行業，但目前來看，整個廣告行業有增速下滑的預期，圖3，但從17年中報看，雖然，營業收入占比比較大，但利潤占比比較低。接下來我們詳細分析下。
當前股價是7.61，2017預計收益0.29， 市盈率26.24。 但最近公司業績快報顯示2017年盈利0.11元，市盈率高達69。
圖4是機構預測今年和明年的盈利情況，17年預估利潤增長率是負的。但18年19年預計有壹定增長。
我們看出公司在2015、16年利潤增長率有比較大的偏差（圖5），是什麽情況呢？
我們分別看下15年的報表發現（圖6），其資產減值損失達到9.83億，這個比例有些高，導致當年利潤驟降。了解到主要原因是 公司全資子公司博傑廣告、今久廣告、WAVS經營業績情況下滑明顯，公司對上述3家公司形成的長期資產確認導致減值損失。
其實了解這期主要還是看為了看其盈利能力，那麽我們拋開15年這次資產減值的話，看看這些年平均增長也高達70%（2010年到2014年），再看下2014年的凈利潤是7.12億，而2016年的凈利潤是6.4億，而2017年也預計7.23億，雖然比16年有12.9% 的增幅，相對14年沒什麽增幅。? 可以看到藍色光標目前的增長? 已經從高增長到低增長了。我們可以給其13-18%增速。
巴菲特三好公司原則
凈資產收益率 10%， 毛利率 30%， 凈利潤增長 15-20%
表現不是很優質。
彼得林奇peg估值：
PEG =?69/15 = 4.6
PEG =?69/20 = 3.45
都比較高，理論上1以下是比較適合買的。這點我們可以進行橫向比較，看看同行業中的情況。
格雷厄姆估值：
未來5年股價預測 = 0.11*（8.5+2*15）=? 4.23
未來5年股價預測 =?0.11*（8.5+2*20） = 5.33
這個估值來看，當前價格明顯較高。
那麽我們來進行橫向比較：屬於行業下遊。
整個從估值分析來看，其明顯不適合此類估值，或者說公司目前確實遇到困難了。
那麽我們繼續來分析下，此公司的資產負債和現金流。
由圖8 和圖9 來看，公司凈資產75.3億，而商譽有47.36億多。這樣看公司的實際凈資產是27.94億。每股凈資產不是3.45元，而是1.28元。那麽PB就是5.9，而不是2.2了。另外也說明其負債率比較高了。
再看看現金流，這裏我們主要看看其經營活動現金流，從 圖10? 可以看到支付工資支付這幾年增長太快。
TTM 來看，目前屬於比較高的位置。
後記：
我們來說說裁員風波，從圖10 我們也看到了，員工支付工資增長過快，我相信裁員肯定是真的，公司也看到了壹些問題，雖然公司營業收入壹直在增長，但是凈利潤卻沒有達到很好的預期，可以經過減員增效來挽回局面。? 但是，公司又不想因為裁員賠償而影響18年的利潤報表，所以做出了壹些勸辭的現象。
從管理層來說，今年股權激勵、裁員增效，都是應對業績下滑的表現，費雪說了，公司的利潤增長低不要緊，主要看公司如何來應對。公司通過有效措施來解決利潤問題，這個無可厚非。
在這裏我想說的是，如果壹個公司連自己的員工都不善待，那麽他會善待自己的合作客戶嗎？公司的發展是長久的，不需要因為壹次裁員來給自己抹黑，還是需要藍色光標自己做好應該履行的責任。