網下打新為什麽會收益如此之高
黃抒揚
遊走投資邊緣
53 人贊同了該回答
某券商言：“1000萬網下打新年絕對收益可達600萬”（後來經本人檢驗這是個胡扯的數，券商胡扯），而且無風險，這是其他任何理財都無法超越的，究竟有怎樣的魅力這裏做壹個詳細介紹。
某券商的胡扯開始：
壹，高收益
以下是二月份新股申購統計情況（C類投資者）。表中計算可得每只新股平均盈利：39.5萬/6=7.9萬，截止3月30日，2016年詢價新股***19只，壹年的收益將是7.9x19x4=600.4（萬），考慮到新股發行加速，也就是壹年絕對收益超過600萬。
網下打新為什麽會收益如此之高，主要有兩個原因。
第壹，高獲配概率，（類似於網上新股申購的中簽) 有效詢價百分百配股
第二，高獲配股數
獲配率壹般為網下發行總量的萬分之壹，例如發行總量5000萬股，網下發行3000萬股，那麽獲配股數為3000股。這是網上打新無法超越的。 （獲配計算方式，不是這麽算的吧，如果發行總量是5000萬股，網上獲超過150倍認購，那麽網下最多只有10%的可獲配的數量，即500萬股，而獲配概率也不是按照網下發行數來定的，而是可申購額）
我偷偷的在想：
他們最終得到了那個胡扯的收益率，1000萬參與網下打新，壹年可賺600萬，年收益60%。現在的各類券商真是無恥至極， 小營業部騙散戶開戶投機頻繁交易，大營業部騙機構套保，套利，程序化，為了拉客戶，不擇手段的編制天花亂墜的收益率，還計算給妳看為什麽會有這麽高的收益，讓妳把1000萬的資產都轉戶去他們的營業部（拉客戶不惜行騙，讓妳有沖動去），背後其實他們都知道是在騙。如果最終不論如何變窮變虧了他不管，沒錢掃妳出門不二話。在此為那些指數高位受券商鼓吹買入股票的各類中小投資者也叫屈，這樣子的偷偷的慫恿和通過信息不對稱的欺騙比偷比搶更可怕，更賊心。我們要看清哪些券商哪些客戶經理始終摸著良心講話，哪些就知道像莆田系壹樣，廣告打得響當當，殺豬比誰都黑。
實際檢驗開始：
(東方財富網網上新股查詢) 新股申購與中簽查詢 ，點擊詳細：
進入此版面即可看到網下打新的實際中簽率
四方冷鏈 招股說明書：
603339:四方冷鏈首次公開發行股票招股說明書
實際檢驗：
自2016年年初至2016年5月17日，參與上海新股打新，累計新股盈利55萬，總體持倉1300萬上海市值。（1月底開始打新新規至5月底，累計4個月） 55/1300 * 12/4=（1年折算成3個4月） 年化回報率約為 20%不到 而不是券商數據的1000萬打新壹年600萬收益
其他問題細解：
二，各類參與者分類
A類投資者：公募基金、社保基金 B類投資者：企業年金、保險 C類投資者：個人、私募、其他 獲配比例：A>B>C 獲配數量=申報數量x獲配比例目前獲配比例為萬分之1左右，隨著網下打新人數越來越多，必然會導致獲配比例減少，引起獲配數量減少，也就造成收益率下降，所以越早申請獲益越大。
三，網下申購新股條件
機構投資者（壹）依法設立，持續經營時間達到2年（含）以上，開展A股投資業務時間達到2年（含）以上。
（二）具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、采取監管措施。
（三）符合協會對網下詢價對象的市值要求；
（四）具備必要的定價能力。應具有相應的研究力量、有效的估值定價模型、科學的定價決策制度和完善的合規風控制度；
（五）資金來源合法合規。
.個人投資者（壹）依法可以進行股票投資，具備五年（含）以上的A股投資經驗；
（二）具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、采取監管措施；
（三）具備必要的定價能力；
（四）符合協會對網下詢價對象的市值要求；
（五）資金來源合法合規。
（六）時點總資產至少1000萬以上（包含現金股票，以及理財）。
問題壹 市值計算 ？
答：與網上申購市值計算方式相同，按對應市場分開計算，詢價日前20個交易日平均1000萬市值可以申購對應市場發行的新股。多賬戶合並計算市值，融資融券賬戶市值也包含在內。
開戶需要1000萬的凈資產，打新時只需要1000萬的人均總資產（可包括融資融券的負債持倉）
四，開通打新權限流程
投資者向營業部提交申請資料à營業部向投行提交資料à投行提交證券業協會備案à投行向證交所申請CA證書à開通成功。其中上交所CA證書費用800元，深交所免費。
五，網下申購流程
T-5日，刊登招股說明書 T-4日中午12點前，向主承銷提出申請。 T-3日，網上路演，網下申購電子平臺中詢價。 T-1日，刊登發行公告，確定發行價格，並確定入圍結果。 T日，網下申購電子平臺中申購新股。 T+2日，公布配售結果並繳款。註：申購資格要求T-5日前20個交易日持有1000萬非限售A股的市值，部分公司會設更高的要求，具體參考招股意向書
六，詢價要素
申報價格，根據自己的知識判斷，自主填報。要求報價必須準確，否則將成為無效申報被剔除，同時也不能再參與網上申購。 對於不具備詢價能力的投資者，可與相應營業部聯系，計算出詢價價格，準確率壹般較高。 申報數量，最高為網下發行總量，不低於最低申報數量，按規定遞增，申報數量必須為10萬股整數倍。具體參考招股意向書。不符合規定為無效申報。註：每個投資者可多次申報，以最後壹次為最終申報。申報時間越早，申報數量越大，獲配概率越大。
問題二， 在壹券商開通了權限，是否可以申購其他券商承銷的新股？
答：可以，每次申購都需要提前向主承銷商提出申請，申請方式壹般為發郵件，具體會在公告中說明。由於申購系統為交易所申購電子平臺，與券商無關，主承銷不能以未在該處開戶而拒絕。
問題三， 申報數量與市值的關系？
答：單市場市值1000萬以上，可以參與網下詢價，網下申報量與持有市值無必然聯系，市值1000萬只關系到是否有權限參與網下詢價。
七，回撥機制
當網上申購達到壹定量時，將部分新股從網下向網上發售。即減少網下發行量，增加網上發行量，壹般規定：網上投資者有效申購倍數超過50倍低於100倍（含）的，回撥比例為公發行數量的20%；超過100倍且低於150倍（含）的，回撥比例為發行數量的40%；超過150倍的，網下發行量不超過發行總量的10%。（網上有效申購倍數=網上有效申購總數量/網上發行總量)申購與繳款
八，申購安排與繳款
網下申購新股時間與網上申購相同，申購價格也相同，為詢價期間產生的價格，按照詢價時的股數申購。 T+2日公布中簽，四點前交款，與網上申購流程相同。 通過轉賬方式繳款，對方賬戶會在公告中公布。問題四 ， 網下打新是否有三個月鎖定期？
答：沒有，之前有三個月鎖定期安排，目前該規定已經取消。
問題五 ， 對於平時持倉不足1000萬的投資者，如何保證A股的資金安全？
答：可通過期現保值、期權保值。
期權保值方式：按50ETF個股持倉比例，買入1000萬市值股票，同時買入對應數量的認沽期權，到期日前用股票贖回50ETF份額，然後對認沽期權行權，按照特定價格賣出50ETF。從而達到保值目的。
網下打新從此不再神秘，持續觀察實踐中！
課題外聯想：網下打新收益率的確定，對我們來說有著如何的策略考慮呢？比如持有建設銀行H 和持有建設銀行A ，由於兩者的估值不同，但是H股不能參與打新。所以他們兩者的估值差距本身 會因為我的額外打新收益率而導致 搬磚的閥值 不同。 試想如果建設銀行H 0.65PB 建設銀行A0.8PB 而壹年打新無風險收益可以達到20%。我會買入 H股還是A股呢？很顯而易見吧，所以看似搬磚大家都在修內功（了解銀行股的好壞）。外功不練的話，考慮得並不夠全面喔。如果我們做到內外兼修（內有最先進的評估銀行股估值方式（雲蒙目前代表著最先進的內部評估銀行股價值的投資者之壹，我們也在吸取其好的地方，補充到我們的評估體系之中），外找其他全面的額外的考慮因素，包括交易成本，融資利率等等），那才能離科學投資更近！ 價值投資任重而道遠
編輯於 2016-07-20