復星醫藥(600196)股票分析
上海復星醫藥(集團)股份有限公司(簡稱“復星醫藥”，證券代碼600196)成立於1994年，1998年8月在上海證券交易所掛牌上市，是在中國醫藥行業處於領先地位的上市公司。理財君今天和大家壹起看下復星醫藥(600196)股票分析。
復星醫藥(600196)
2017年12月20日，公司公告：
1.控股子公司抗PD-L1單抗臨床試驗申請獲得CFDA受理；
2.控股子公司復宏漢霖與雅各臣藥業就HLX02的獨家許可達成合作意向，獨家許可雅各臣藥業於中國香港及中國澳門就HLX02開展研發、使用、銷售、要約銷售、進出口及其他商業化行為；
3.控股子公司復宏漢霖擬通過新增發行股份募集約1.9億美元或等值人民幣。其中，公司控股子公司復星醫藥產業出資人民幣3.31億元(折合約5000萬美元)認購新增股份，約占本次增資擴股完成後復宏漢霖股份總數的約3.25%；
4.控股子公司復星醫院投資與星雙健及復星健控簽訂《合資合同》，擬***同投資設立卓瑞門診，其中：復星醫院投資擬以人民幣2397萬元的現金出資，占新公司註冊資本的51%。
重磅創新藥抗PD-L1單抗申請臨床試驗獲得受理，公司是國內為數不多的同時擁有抗PD-1單抗和抗PD-L1單抗的公司。目前，全球上市的抗PD-L1單抗包括羅氏的Tecentriq(Atezolizumab)、默克和輝瑞聯合開發的Bavencio(Avelumab)、阿斯利康的Imfinzi(Durvalumab)；2017年Q1-Q3，Tecentriq全球銷售額約為3.55億瑞士法郎。目前，國內尚無同類產品上市。公司是國內為數不多的同時擁有抗PD-1和抗PD-L1單抗的公司。公司抗PD-1單抗已經在美國和臺灣獲批臨床試驗，國內臨床試驗申請獲得受理。公司有豐富的單抗類似藥、創新藥梯隊，未來有望形成豐富的產品組合，攜手開拓市場，競爭力強。
攜手雅各臣，開拓港澳市場。公司子公司復宏漢霖擬將第壹個歐洲、國內同步開發的生物類似藥HLX02(曲妥珠單抗生物類似藥)香港和澳門地區權益授權給雅各臣藥業，有望借助雅各臣集團在香港及澳門具有市場優勢地位的銷售網絡，實現在香港和澳門的快速放量。合同有效期10年；協議生效後的2年內，雅各臣藥業有權與復宏漢霖另行簽訂具體合作協議，將關於HLX02的獨家許可權利延伸至部分東盟國家。
復宏漢霖獨立融資，減輕研發投入壓力。復宏漢霖在研項目多、研發投入大，獨立融資有助於減輕公司研發投入壓力，分擔研發風險。復宏漢霖投後估值約15.4億美元，增資完成後，復星醫藥仍持有復宏漢霖約62.44%股權。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2017-2019歸母凈利潤分別為32.11億、39.59億和46.65億，同比分別增長14.45%、23.29%和17.83%。整體估值分別為34.0倍、27.6倍和23.4倍。公司是國內單抗藥龍頭、壹致性評價龍頭、細胞治療龍頭和醫療服務龍頭，基本面紮實、估值便宜，未來有望估值和業績雙升。我們給予公司2018年整體估值35倍，對應目標價55.65元，維持“買入”評級。
風險提示：外延並購不達預期的風險；新藥研發失敗的風險；壹致性評價不達預期的風險。