中公教育清倉式分紅，中公教育股票分紅記錄？
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對於國內來說，公務系統的“鐵飯碗”壹直是大部分父母的最佳去處，近10年來，公考錄取門檻壹直很高，2016年作為公考合格率最高的壹年，合格率也高達33 : 1，競爭激烈的壹年如2019年
報考熱度高意味著培訓市場有數不盡的機會。 專門從事公考培訓的中公教育( 002607 ) 2018年殼牌亞夏汽車成功上市操作，依托國內公試巨大市場，公司市值從當時的300多億到現在上漲了近7倍，最高時達到2200億左右。
但2020年，面對疫情的無差別打擊，網絡教育行業遭受重創，隨著半年報的問世，中公教育凈利潤轉為虧損成為討論的焦點。 但考慮到疫情的影響和收入確認方法，中公教育半年度凈利潤虧損並不是關鍵問題，高估值、杠桿紅利才是報告後隱藏的謎題。
中公教育可能走下坡路了，註冊人數同比增加，在線教育收入翻了兩番，但凈利潤卻出現了虧損。 這讓人懷疑是不是公司的經營出了問題。
從市場的角度來說，公務考試和培訓的市場並不完全是疫情下的受害者，疫情也給中公教育帶來了壹點好處。
首先，考慮到今年新冠災禍就業形勢，國家相繼出臺“六安定六保”政策，事業單位、國有企業中央企業等相繼擴招，保障充分就業。 按照政策要求，各部門要在往年的基礎上擴招20%左右。 這是給通用試驗訓練帶來的直接“彈藥儲備”。
結合中公教育自身的財報數據來看，也可以印證這壹結論。 2020年上半年中公教育培訓人數累計245萬多人，同比增長37%左右，可見市場本身並未因疫情萎縮。
其次，網絡教育同步發展也為疫情中公教育帶來巨大利益，上半年面授教育收入同比增長49%左右，達到16億元，同比增長162%，抵消了部分疫情的消極因素。
在報告書的水平上，中公教育上半年營收同比減少22%，為28億800萬元，母凈利潤-2億3300萬元，與去年同期的4億9300萬元差距較大。
報名人數同比有所增加，在線教育收入增加了壹倍，但凈利潤轉為虧損。 這毫不懷疑公司的經營是否出現了問題，但實際上中公教育的問題並不在凈利潤之上。
考慮到聯考延期和“賭班”模式下收入延期確認的會計準則要求，中公上半年收入沒有減少，只是遞延，財報中合同負債達到73億元(含定金轉入部分)，而去年底定金余額在26億元左右。
參考經營現金流來看，上半年凈營業現金流為41億元，比上年微降43億元，不足以證明公司經營存在重大問題。
除去眾說紛紜的凈利潤疑點，投資者可能更加緊咬中公的優質身份，但實際上中公的問題遠比這多。
借款半年內新增短期借款10多億元，讓人覺得借錢也要分紅。
高額分紅是中公近年來的亮麗標簽，公司近三年現金股利壹直不中斷，分配比例較高，而與此同時高額分紅也幾乎擠占了公司的資本積累。
當然，公司的利潤分紅也是本分。 此外，紅利對投資者來說也總是令人高興的，但對公司來說，高額紅利會穿透公司發展的資本存量。
也就是說，股東的利益和公司的發展是實質性矛盾的，他們位於天秤的兩端，維持著他微妙的狀態，中公的壹個疑點也在這裏。
在公司層面，2018年5月至2020年5月中公教育累計分紅4次，基本掏空了公司資本積累。
不過，上半年財報顯示，負債增長近1倍，除收入來源合同負債外，部分總負債增長近30%，半年來短期負債增加10多億元，讓人感覺到借錢不需要分紅。
在股東層面，除中信等機構投資者外，魯忠芳、李永新、王振東三人合計持有45億股左右，占總股本75%以上，但三人持有的股份中可流通股所占比例不足10%，大部分持股為2023年- 22023年
而公開信息查詢顯示，三位股東持有的股份均在近兩年多次質押發生，其中最多的是實際控制人魯忠芳質押給華泰證券的4億股，占其持有股份的15%。
分紅和轉讓是股東獲利退出的唯壹手段，考慮到高度集中的持股比例和銷售期限限制因素，中公頻繁分紅的真相似乎有點眉目了。
雖然不能根據股東是否缺錢來判斷公司的好壞，但頻繁的質押會影響投資者的信心。
考慮到行業不存在爆炸式增長的市場基礎，中公教育目前116倍多的靜態市盈率與同行業平均60倍的市盈率相比仍然有點過高。
公司最近壹次限售股解禁時間為2023年2月，如果中公100倍以上的市盈率持續維持，屆時可能會施加較大的拋售壓力。
半年度中另壹個備受關註的項目是21億元交易性金融資產，過去“炒股”的上市公司並不少，其中不乏溫氏股份( 300498 )等在過去幾年通過股權投資、二級市場買賣等方式獲利的公司。
但2018年市場行情的整體下跌也讓溫氏股份吃盡苦頭，被列入交易性金融資產的投資都不足以形成控制和重大影響。 且不論中公的“炒股”動作是否源於撞上市場天花板，不見現金，光是隱含的市場風險就足以引起投資者的重視。
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