證券分析的圖書2
書名《證券分析》
譯者: 邱巍
作者: （美）本傑明·格雷厄姆 / 戴維·多德
ISBN: 9787806455883
頁數: 784
出版社: 海南出版社
原名: SECURITY ANALISIS
別名: 投資者的聖經 壹部經典，這對於1934年版的《證券分析》來說毫不過分。這部著作是華爾街的經典，也是奠定格雷厄姆聲譽的裏程碑。書中第壹次闡述了尋找“物美價廉”的股票和債券的方法，這些方法在格雷厄姆去世後20年依然適用。被譽為股市“聖經”。
妳將領略到格雷厄姆出色的文采，70多年過去了，這些文字依然以真實審慎的風格，嚴謹的思維和邏輯性而充滿魅力。這也是為什麽本書會引發壹場投資革命的原因。本書不僅會帶給您閱讀上的樂趣和享受，還展示了原汁原味的本傑明·格雷厄姆和戴維多德的投資方法---------用他們自己在30年代使用過的語言向您娓娓道來。
“他為選股奠定了方法論的基礎，而在此之前，選股與賭博這門偽科學毫無羞別。投資業沒有他就如同***產主義沒有了馬克思——原則性將不復存在。”這是我在幾年前讀過的壹本介紹當代證券投資大師——沃倫·巴菲特的書中的壹句話，因其言辭震撼而至今記憶猶新。這句話中“他”指的是沃倫·巴菲特的老師，被譽為“證券分析之父”的本·格雷厄姆。
同閱讀其他的名著壹樣，在閱讀此書之前，首先應該對此書原著的成書背景有的所了解——這本書寫於1934年，也就是1929年華爾街股市崩盤、世界經濟危機爆發後的第5年。
從1921年1929年的9年間，華爾街股市投機成風，道瓊斯工業股票平均值（月最高收盤價和月最低收盤價的平均值）由1921年的63.90點壹路飆升到1929年的381.17點，整個華爾街富翁雲集。此間，本·格雷厄姆通過采用壹種符合幾何學原則的對稱型投資策略——尋找和選擇那些便宜得幾乎沒有風險的公司的股票，使得自己從華爾街的最底層上升成為壹家擁有250萬資本的合夥企業老板。雖然他這種穩健的選股方法因執著地強調挖掘股票背後公司的內在價值，在20年代末期強調揣摩公眾心理的投機氣氛中顯得相當怪異，但在1929年股市崩盤後，連他這樣最精明、最謹慎的投資人也還是被卷入了這場劫難，落得瀕臨破產。經歷了股市投資的起伏跌宕，已處於貧困邊緣的本·格雷厄姆靠親戚和朋友的資助，於1929年起，花費5年時間完成了《Security Analy-sis》壹書的撰寫工作。
在這部被稱為投資者的《聖經》的名著中，本·格雷厄姆進壹步豐富和發展了自己先前的證券投資理論，系統地闡述了投資選股的秘訣——當價格低於內在價值時投資，並且相信市場趨勢會回升。在深刻反省了華爾街股市由興旺到崩潰的全過程後，本·格雷厄姆號召廣大投資者反對投機所帶來的惡罪，極力主張投資者反對投機所帶來的罪惡，極力主張投資者們的註意力不要放在市場行情上，而要放在股票看作企業的份額，它的價值始終應和整個企業的價值相呼應。因此，從這個意義上說，本·格雷厄姆的證券分析理論實質上也是企業價值分析理論。目前，中國證券市場的發展正處於初級階段，我們面臨的壹方面是證券規模和證券結構在迅速擴大和深化，壹方面是證券投資理論的相對匱乏。如果有人說，目前，在中國的證券市場投資選股還不需要什麽方法論，只要跟緊了政策、跟對了消息就行，他的話肯定能得到壹大批股民甚至機構的贊同，不過，讀了下面來自《證券分析》中的這段話後多少會讓我們冷靜下來：
“在過去的5年裏，金融市場中最不同尋常的特點就是被純粹的心理因素控制。在以前的牛市中，股票價格的上漲與整個大經濟環境的上升具有密切的關系，投機客的盲目樂觀情緒只是使得股價出現暫時的高峰。但是在1921年到1933年的經濟循環中，這種高峰歷時數年，而不是數月，其推動力量不是某壹批投機客，而整個金融界。‘新時人’主義——即無論價格有多高，績優股（藍籌股）都可以作為穩健的投資工具的說法——只不過是那些以投資為名，狂熱地進行金融賭博的行為的托辭。之所以出現這種心理現象，我們認為壹個重要原因是人們對於壹些抽象的影響價值的因素，比如商譽、管理、預計盈利能力等不甚了解。”
雖然說，類似於1929年華爾街股市崩盤的事件在我國股市爆發的可能性很小，但是導致當年華爾街股市山崩盤的原因還是值得今天中國證券市場註意的。《證券分析》系統地進述了如何對證券背後的公司的內在價值進行分析，這對中國證券市場的進壹步發展具有了相當深刻和現實的指導意義：
據統計，截至2000年2月底，滬深兩地證券交易所掛牌上市的股票有929只，加上債券、基金等，各類證券總數已達1000只以上，所以，如何通過證券市場公開信息了解發行證券的公司的經營管理情況，挖掘證券價格與證券背後的公司的內在價值之間的差異，已成為今後壹個時期培育證券投資者理性選取股行為的重要問題。《證券分析》所主張的“要相信市場，但不要預測市場”信條無疑應該成為我國證券投資者的行為指南。
由於證券市場已成為我國大批企業（除銀行）的又壹個重要融資渠道，證券市場的效率也會直接導致這些企業資本結構的調整。如何透過所發行的證券的價格客觀地把握企業自身真實的價值，合理安排證券發行的數量和結構，采用最適合公司具體情況投融資行為，最大化股東的投資價值，也應成為今後指導我國企業在證券市場采取理性行為的重要原則。從這個角度說，《證券分析》壹書對廣大的企業經營管理人士也會具有很大啟發價值。 本傑明· 格雷厄姆，生於紐約市，畢業於哥倫比亞大學。華爾街上的權威人物，現代證券分析和價值投資理論的奠基人，對於許多投資界的傳奇人物，如沃倫·巴菲特、馬裏奧·加百利、約翰·乃夫、麥克·普瑞斯和約翰·伯格等都產生深遠的影響。
戴維·多德，格雷厄姆理論的追隨者和在哥倫比亞大學的同事，任該校金融學助教。 導言：近期金融歷史對投資者與投機者的意義
第壹部分 考察及其方法
第1章 證券分析的範圍和局限，內在價值的概念
第2章 證券分析中的基本因素，質的因素與量的因素
第3章 信息來源
第4章 投資與投機的區別
第5章 證券的分類
第二部分 固定價值類投資
第6章 固定價值類投資的選擇
第7章 固定價值類投資的選擇：第二與第三原則
第8章 債券投資的具體標準
第9章 債券投資的具體標準(續)
第10章 債券投資的具體標準(續)(附註)
第11章 債券投資的具體標準(完)
第12章 鐵路和公***事業類債券分析中的特殊問題
第13章 債券分析中的其他特殊因素
第14章 優先股理論
第15章 選擇優先股進行投資的技巧
第16章 收入債券和擔保證券
第17章 擔保證券(續)
第18章 保護性條款和高級證券持有者的補救方法
第19章 保護性條款(續)
第20章 優先股保護條款，低級資本的充足度
第21章 對所持投資的管理
第三部分 具有投機特征的高級證券
第22章 質優價廉的高級證券，附權證券
第23章 附權高級證券的技術特征
第24章 可轉換證券的技術特點
第25章 附認股權證的高級證券，參與證券，調換和對沖
第26章 安全性存在問題的高級證券
第四部分 普通股投資理論，股利因素
第27章 普通股投資理論
第28章 普通股投資的推薦原則
第29章 普通股分析中的股息因素
第30章 股票股息
第五部分 損益帳戶分析，普通股價值評估中的收益因素
第六部分 資產負債表分析，資產價值的含義
第七部分 證券分析的其他方面，價格和價值的差別