攀鋼鋼釩股票分析
昨天鞍鋼集團再度出手支持攀鋼系重組，承諾首次未行使現金選擇權的攀鋼鋼釩（000629行情,愛股,主力動向）股東在首次申報期截止日起兩年後的特定期間行使第二次現金選擇權，行權價為10.55元/股，同時承諾連續兩年現金分紅，每股不少於0.12元。即符合條件的股東每年可獲得不少於6％的收益。分析人士認為，鞍鋼集團是在“用時間換空間”，希望兩年後資本市場與鋼鐵行業市場轉暖，以緩解資金壓力。
二次行權價升至10.55元
攀鋼鋼釩昨天披露，鞍鋼集團向公司出具《關於第二次現金選擇權行權價格的補充承諾函》約定，在現金選擇權首次申報期截止日未全部申報行使現金選擇權的攀鋼鋼釩股東將取得第二次現金選擇權權利，並有權在首次申報期截止日起兩年後的特定期間按10.55元/股行使現金選擇權。
在現金選擇權首次申報期截止日未全部申報現金選擇權的攀渝鈦業（000515行情,愛股,主力動向）及長城股份（000569行情,愛股,主力動向）股東，可以分別按1.78及0.82的換股比例轉換為攀鋼鋼釩股票，並有權於首次申報期截止日起兩年後的特定期間按8.73元/股的價格行使現金選擇權。
為盡可能吸引攀鋼鋼釩股東持有股票，鞍鋼集團表示，如在首次現金選擇權申報期截止日至第二次現金選擇權行權期起始日之間，攀鋼鋼釩股票發生分紅、派息等情況，第二次現金選擇權行權價格將不進行除息處理。
綜合年收益率不低於6％
同時，攀鋼集團出具了關於現金分紅的承諾函，承諾在攀鋼鋼釩符合現金分紅條件並仍然保留壹定未分配利潤的前提下，攀鋼集團及壹致人將向攀鋼鋼釩2008~2009年度股東大會提議分配現金紅利，分配標準將不低於每10股派發1.2元（含稅），攀鋼集團及壹致人並承諾將在審議該等事宜的股東大會上對該議案投贊成票。
攀鋼鋼釩表示，基於鞍鋼集團和攀鋼集團的上述承諾，未首次行使現金選擇權的股東，其獲得的包括持股相關期間的現金股利和第二次現金選擇權行權價格與首次現金選擇權行權價格之差額在內的綜合年收益率，以首次現金選擇權行權價格為基準將不低於6％。
意在“用時間換空間”
10月27日，攀鋼系確定重組方案後，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份3只個股受到市場追捧，從公布重組方案至昨天，3只股走出獨立行情，8個交易日股價上漲均超過14％，此階段，滬指下跌4.3％。昨天，3只股分別報收9.50元、13.99元和6.43元，與第壹次現金選擇權的價格越靠越近。在攀鋼系的重組方案中，鞍鋼集團承諾向攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份的股東，可分別以9.59元、14.14元和6.5元的股價兌換手中的股票。第二次的現金選擇權10.55元的行權價比第壹次的現金選擇有更大的利潤空間，也吸引了更多投資者購買攀鋼系的3只個股。
假設全部流通股東均選擇行使現金選擇權，攀鋼重組後的公眾股權將會低於10％，面臨退市的尷尬。鞍鋼集團這次推出兩年後更高的二次現金選擇權，是否希望用更大的利潤空間，讓投資者能繼續持有攀鋼系股票兩年，以力保攀鋼重組後的上市地位？對此，廣發證券行業研究員劉保瑤表示：“不能完全這麽說。”
他認為，這是鞍鋼集團“用時間換空間”的做法，確實希望讓投資者在未來兩年繼續持有攀鋼系的股權，但另壹方面是出於對目前整個大經濟環境的考慮。他表示，受全球金融危機影響，目前A股股價偏低，未來兩年繼續暴跌的空間不大，鞍鋼如此做是寄望兩年後市場會有所回升。
寄望兩年後“冬天”過去
此外，劉保瑤認為，目前鋼鐵行業正處於“冷冬”，企業的現金鏈緊張。鞍鋼把第二次現金選擇權定在兩年後，是希望能把現金兌現的壓力拉長，從而化解目前公司資金壓力。“假如不提高二次現金選擇權的行權價，投資者全部兌換現金，鞍鋼集團將面臨非常大的現金壓力，可能會影響其正常的生產經營。”同時，攀鋼系的股本擴張也需要大量的資金支持。
他表示，如今攀鋼系的3只個股因為重組的概念支撐，其股價明顯高於同行業的其他個股。目前，鋼鐵行業的大部分個股股價僅處於2~4元的區間。
劉保瑤預期，鋼鐵行業的“轉暖”最快在明年的下半年，因而鞍鋼集團選擇在兩年後執行更高的現金選擇權的行權價。