什麽是IPO註冊制?
所謂IPO註冊制,是相對於審批制、核準制來說的。中國內地股票發行制度,經歷了從審批制到核準制的演變,雖然名稱有變,但“審批”的本質沒有變化。也就是說,壹家企業能不能上市,是否符合上市條件,每股賣多少錢,發行規模多大,什麽時候發行,基本上都由監管部門確定。監管部門不僅要看擬上市公司是不是符合產業政策,還要看企業的盈利能力、發展前景。
壹般來說,IPO註冊制下監管部門不對擬上市公司發行規模、發行價格、發行時機做任何限制。哪怕是大熊市,企業願意發行也沒有問題,只要在市場上能賣出去就行。
在IPO註冊制後,會出現什麽情況?當然是上市門檻和再融資門檻大大降低,股票供應量急劇增加,市場估值大幅下降,惡炒新股的現象將從根本上遏制。從企業角度看,新股發行排隊遙遙無期的局面將結束,沒有關系的草根企業,也能非常容易地獲得上市機會;對於普通投資者來說,股票供應量大,多數股票價格就會便宜,不用追著漲停板買新股了。
中國股市高市盈率時代將徹底結束,2007年那種瘋牛行情以後很難出現。但也帶來壹個新問題:由於上市門檻大大降低,企業可能良莠不齊,散戶判斷起來越來越困難。未來退市的企業會很多,有點類似美國股市。在這樣的市場裏,散戶將很難生存。未來更適合散戶投資的,是各種基金。