諾德基金羅世峰：包攬了鼠年混合型基金冠亞軍，值不值得關註
羅世鋒， 浙江大學 畢業，有六年IT相關的工作經驗。2006年進入 清華大學就讀MBA ，畢業後即加入諾德基金，歷任研究員、基金經理助理等，於2014年起任職基金經理， 現任諾德基金研究總監 。擔任基金經理也超過了6年， 從業開始就在諾德基金 ，壹直到現在也沒有換過東家，非常穩定。
諾德基金 的背後是 清華控股 ， 國內首家著名高校背景的基金公司 。目前管理規模 260.97億元 ，36只基金，基金經理17人。無論從管理規模，還是知名度上來講，基金公司都是很靠後的，鑒於去年羅世峰個人業績的表現或許諾德基金將在壹段時間走進大家視野，後續能夠走多遠，還行要看持久穩定盈利能力，為投資者賺錢大家才會買賬。
目前羅世峰只管理兩只基金， 總規模47.48億元 。 諾德價值優勢混合35.59億元，諾德周期策略混合11.89億元 ，在整個市場均算比較小的。其中諾德周期策略混合榮獲 2019年度五年期年度穩健回報基金產品 ，諾德價值優勢混合榮獲 2017年度壹年期積極混合型明星基金獎。
羅世鋒當前管理兩只基金，諾德周期策略混合和諾德價值優勢混合， 都取得了超過1.5倍的業績， 在1年內能獲得這樣的業績，是驚人的。
諾德價值優勢混合：
諾德周期策略混合：
從風格上來說羅世鋒便是壹位 堅定的價值投資踐行者 。巴菲特曾經說過：“價值投資不能保證我們壹定盈利，但價值投資給我們提供了走向真正成功的唯壹捷徑。”
就投資框架而言，他借助國家競爭優勢理論，自上而下敲定優質“賽道”，並采取“護城河”模型，自下而上精選個股。
何謂國家競爭優勢理論呢？
邁克爾·波特出過壹本書，叫 《國家競爭優勢》 。該書主要講述根據HO理論，邁克爾·波特認為，決定壹個國家的某種產業競爭力主要包括以下幾個因素： 人力資源、天然資源 等在內的生產要素，本國市場的需求，以及 企業的戰略、結構和同業競爭 等。 多數國家必定會有相對優勢 ，美國的優勢，是因為美國擁有的 科技 創新能力在世界上也是其它國家無法相比的，這形成了壹大批 以亞馬遜、蘋果、谷歌為代表的全球擴張的高 科技 龍頭公司。
中國的優勢，就在於 消費和醫藥，還包括光伏、新能源、高端制造等賽道 。而將國家競爭優勢理論，運用到 基金管理主要有三位。
壹位是易方達的 張坤 ，代表基金：易方達藍籌精選混合（白酒+醫藥+港股）。
壹位是前海開源的 曲揚 ，代表基金：前海開源國家比較優勢混合（白酒+醫藥+光伏+新能源）。
第三位就是諾德的 羅世峰 ，代表基金：諾德價值優勢（電氣、醫藥、食品）。
很多人說張坤是壹位白酒選手，但這不是他的本質。個人認為， 張坤 是基於中國的國家優勢，選擇頭部公司，長期持有方式。
在張坤的持股中，鮮明的有兩個特點， 壹類是不被時代改變的公司 ，如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等； 另壹類是改變時代的公司 ，如美團、騰訊等，張坤的風格是精選公司，集中持股，長期投資。
當經濟增速變慢時，行業的競爭格局通常是改善的， 優秀企業通常會獲得更大的競爭優勢 。特別是處在移動互聯網的時代，信息的傳遞速度越來越快，頭部企業相比於過往獲得競爭優勢的時間（更快）、速度和強度是更強的。在這個時代，有望見證壹批各行業的優秀企業持續的成長。
“尋找朝陽行業的好公司，與優質企業***同成長。” 曲揚 這樣概括自己的投資理念 。在曲揚看來，“朝陽行業”是指符合 社會 發展大方向、能夠長期保持較快增長的行業。
羅世鋒 的投資邏輯，在自上而下的角度，是站在國家競爭優勢的角度，選擇那些具有全球競爭力的行業。
羅世鋒尋找的行業， 具有市場需求空間大、資源要素配置優、產業鏈互動協同良好、並形成較高的產業集群效應等特征。
羅世鋒表示，基於國家競爭優勢，看好A股裏面的 餐飲產業鏈、調味品、白酒、白電、醫療服務、消費電子、5G、新能源 等，這些大部分都是具有全球競爭優勢的行業，尤其是後面幾個偏 科技 和制造型的企業。
選定優質“賽道”後，便是自下而上精選個股。 在個股的選擇上采用“護城河”模型 ，面對成長確定性較強、具備競爭優勢的公司， 給予壹定的估值溢價 。
始終秉持價值投資理念，羅世鋒在去年四季度延續 成長型價值投資 的投資框架，重點配置了 食品飲料、醫藥、家電 等行業的低估值價值股，同時在 清潔能源、先進制造和消費電子 等成長前景較為確定的行業上也配置了壹定的權重。
他的持倉包括調味品、餐飲產業鏈、醫療服務、光伏、消費電子等。
將羅世鋒的前十大持倉按照行業簡單分類如下：
電氣設備：隆基股份、陽光電源；
醫藥生物：歐普康視、長春高新、邁瑞醫療；
食品飲料：天味食品、瀘州老窖、貴州茅臺；
農林牧漁：海大集團；
家用電器：三花智控。
他壹***管理過5只基金，現在還在管理的只有兩只。在這三年來，他總***只買入過37只股票
諾德價值優勢混合（570001）持倉變化如下（從2017年第壹季度起）：
連續持有12個季度的有隆基股份；
連續持有11個季度的有歐普康視 ；
連續持有5個季度的有 天味食品、海大集團 ；
連續持有3個季度的有 瀘州老窖 ；
連續持有2個季度的有 貴州茅臺、陽光電源 。
2020年4季度新增的個股是三花智控、長春高新、邁瑞醫療。
總體來說，羅世鋒的持倉集中度比較高，換手率比較低。
隆基股份 這只2020年大牛股，從2018年壹季度開始，連續持有12季度。 從2018年的20塊 ，壹路漲到了2020年底的92，整整漲了360%。 截止到今年2月10日，已經漲到121了 。
同樣的還有 歐普康視 。
這只股票從2018年二季度開始進入重倉股。 2018年13塊不到 ，2020年底的時候已經漲到了81塊。翻了六倍多。歐普康視 現在的價格也已經到125了。
也可以看出羅世鋒的優秀選股能力，以及他的投資理念： 長期投資，選定壹只股票後，他會長期持有。
諾德價值優勢混合和諾德周期策略混合的持倉都是以消費為主，輔以新能源和醫療，基本上符合A股的審美標準。諾德價值優勢混合相比易方達中小盤混合的持倉，多了新能源，所以最近1年以來大幅度跑贏中小盤的業績。換手率要高於張坤，但總體還是不高。最近壹年的節奏很準，在關鍵時間踏準了關鍵的板塊。諾德價值和周期的規模並不算大，船小好調頭也是優勢之壹。
1、用邁克爾·波特的國家競爭優勢理論來自上而下鎖定優質賽道，再用“護城河”模型來自下而上精選個股。在具有國家競爭優勢的行業中找到具有世界級發展空間的好公司。
2、價值投資是指用價值分析的各種方法論來找到具有良好成長性的公司，最終可以讓我不用過於在意個股短期估值的高低。 面對成長確定性較強且具備競爭優勢的公司時，我們也願意給予壹定的估值溢價。（風格為成長價值）
3、以絕對收益為目標，堅持長期投資。堅守初心，堅持做正確的事情，長期來看，才能在激烈的市場競爭中持續為持有人創造價值。
4、淡化擇時、重倉持有。聚焦長期價值，所以通常不會根據短期波動做太多調整。我們更多的精力會集中在對商業模式、競爭格局和成長空間等長期投資邏輯的持續跟蹤研究上，最終以長期的視角在未來成長前景良好的行業中篩選出值得投資的標的。
5、在資產配置層面，我們仍將以中長期視角來作為主要考量依據。在實際操作過程中，會維持以食品飲料、醫療保健、家電等大消費行業為主導板塊，以消費電子、光伏、新能源 汽車 等 科技 及高端制造行業為輔助板塊。